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赛道股调整压力释放,指数向下寻找支撑

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赛道股调整压力释放,指数向下寻找支撑

1、12月22日,三大指数全天冲高回落,深成指、创业板指盘中涨超1%,午后集体下行翻绿,中证1000指数跌超1.6%。
个股:个股跌多涨少,两市约4000股飘绿,全天成交6575亿元。
大盘:截止收盘沪指跌0.46%,深成指跌0.33%,创业板指跌0.36%。

3、观点:硅片价格的下跌带动上游赛道股集体调整,将整个赛道股情绪摁在地板上摩擦,市场的调整只能继续。赛道股偏好的继续下降,市场地量之后不能迎来增量入场,都表明调整行情还没有进入转折阶段。蓝筹与上证50的局部做多,对市场情绪支撑比较有限,甚至在弱势环境后续也会有调整压力。市场企稳的信号不明确,交易上建议继续蛰伏。
方向:消费板块是一个大类板块,细分方向非常多,这也给了大消费板块轮动的机会。目前的轮动都是机构调仓行为的体现,投资者可以跟随大消费调仓的方向,回调阶段关注医疗美容、教育、商业连锁等方向。

事件:据中国有色金属工业协会硅业分会消息,本周硅片价格呈熔断式下跌。其中,M6单晶硅片(166毫米边距/155微米厚度)成交均价降至5.08元/片,周环比跌幅15.2%;M10单晶硅片(182毫米边距/150微米厚度)成交均价降至5.41元/片,周环比跌幅20%。

本周硅片价格暴跌的主要原因如下:

2)硅片正处于去库存阶段。一方面是对上游硅料降价持观望态度,购买力下降;另一方面是为了解决硅片过剩的库存问题,一线企业和专业化企业再度降低开工率。

此外,因为上周硅业分会并未更新硅片报价,本周跌幅包含了前两周的降价幅度,所以跌幅也比较大。

其中,电池片环节盈利弹性较大。据机构测算,PERC硅片价格下降10%,电池片成本下降8.19%,HJT硅片价格下降10%,电池片成本下降7.17%。另外,组件盈利能力也有望迎来修复。

落脚到A股市场,光伏产业链价格拐点确认,下游电池、组件环节盈利改善确定性较强,具备估值修复潜力。同时,降价有望带动地面集中式电站快速增长,玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材环节将持续受益。


观点:指数震荡筑底

2.市场企稳信号尚未出现

题材方向:商业百货、化工、军工、医疗美容


2022年12月23日,两市共41只个股成功封涨停,较上个交易日增加5只。沪深两市震荡下行,沪指下跌0.28%,创业板指下跌0.40%,以下为部分精选涨停个股分析:

涨停个股

涨停原因

成交金额/亿

医药

疫情放开

2

26.3

1

268.6

1

26.8

航天长峰
600855

近期,国务院联防联控机制印发方案要求加快ICU病房等建设,预计呼吸机、CT机、除颤仪、负压车、多功能医疗床等专门应对中重症急救的大型医疗设备,可能再次迎来采购热潮。预计我国医疗市场将进入医疗设备采购高峰期。

1.8

润达医疗
603108

1.3

奥佳华
002614

3.0

华盛昌
002980

3.8

职业教育

政策支持

2

50.0

1

74.6

1

30.1

1

47.9

湖北广电
000665

短期波动因素缓解后,许多企业提出降本增效策略,加之促消费大方向明确,传媒行业业绩回暖可期。顶层决策也反复提到发展数字经济和支持平台企业发展,互联网传媒等多平台均有望逐步迎来拐点。

4.3

贵广网络
600996

8.4

广弘控股
000529

3.2

48.0





catbg01.gif 题材前瞻
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国家政策鼓励文娱发展,行业迎发展机遇

文化传媒

近日,中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,其中提出:1)推进优质文化资源开发,扩大优质文化产品和服务供给等;2)深入发展在线文娱,支持社交电商、网络直播等多样化经营模式,支持短视频平台规范有序发展等。扩大内需战略纲要推进,有望激活国内市场消费潜力,推进传媒及互联网相关板块景气度回升及公司业务开展。防疫管控放松,促消费政策的推动下,2023年消费复苏的方向明确,广告、电商、影视、线下文娱消费等疫情受损板块有望进一步修复。

国家政策鼓励文娱发展,行业迎发展机遇

公司是中国最大的生活圈媒体平台、办公楼媒体集团、社区媒体集团,覆盖全国约300多个城市、超过3.1亿中国城市主流人群,在全球范围首创电梯媒体。公司主要从事生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。根沙利文数据,截至2021年底,以楼宇媒体点位数计,公司拥有的媒体点位数量排名第一,在写字楼和住宅楼领域均排名第一,市场份额遥遥领先于2至5位竞争对手之和的1.8倍;以覆盖电梯数计,公司在写字楼和住宅楼领域均排名第一。

风险提示:宏观经济回暖不及预期风险、下游新兴赛道投放不及预期风险、海外进展不及预期风险、行业竞争加剧风险。




价值掘金




国家政策支持文化产业发展,这一龙头有望加速修复

概念

关注区间

名称

机构

分众传媒

文化传媒

传媒板块主要公司业绩承压明显,业绩与估值底部相对明确。当前板块触底回升趋势明显,广告营销、游戏、影视等板块受疫情好转和消费复苏等因素影响有望回归正常水平

20221226

002607

招商银行《教育行业研究之职业教育:乘时代东风享政策红利,民办高等职业教育迎来春天-221219》

东吴证券《中公教育(002607):负债压力缓解,期待疫后加速经营提振-221220》一文中维持公司“买入”评级

味知香

预制菜

疫情防控政策优化、气温下降均是利好终端消费的因素,我们认为今年12月及2023年Q1冻品龙头有望延续增长

20221222

603005

中航证券《半导体行业深度:后摩尔时代新星,Chiplet与先进封装风云际会-221114》

华创证券《晶方科技-603005-2022Q3业绩点评:手机业务拖累业绩,汽车CIS加速放量-221031》一文中维持“强推”评级

传智教育

教育

随着各类隐形变异违规培训在监管压力下逐步出清,未来市场需求会有望回归合规供给

20221220





产业纵横




政策面持续向好,消费复苏方向明确!文化传媒板块黎明破晓

中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,提出积极发展服务消费,完善现代文化产业体系和文化市场体系。

1、扩内需战略纲要发布,推进文化传媒、互联网平台等向好发展

扩大内需战略纲要推进,有望激活国内市场消费潜力,推进传媒及互联网相关板块景气度回升及公司业务开展。

防疫管控放松,促消费政策的推动下,2023年消费复苏的方向明确,广告、电商、影视、线下文娱消费等疫情受损板块有望进一步修复。

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影视:疫情防控政策优化带来的供需修复共振,是电影行业疫后修复的主线逻辑。随着重点影片相继定档元旦、春节,且头部企业电影项目储备较为充足,中国电影目前正在开发、创作中的项目有近 60 个,供给端持续优化。需求端,疫情防控优化,带动电影市场需求端进一步复苏,如《阿凡达2》上映首日票房达1.44亿元。

【趋势研判】

【投资机会】

【相关标的】

直播电商赛道:快手(H)、新东方在线(H)、遥望科技;

【研报来源】

东方证券项雯倩等《传媒互联网行业2023年度投资策略:疫情波动带来高波动性,行业成长趋势可持续-221222》

德邦证券马笑《传媒行业:《阿凡达2》上映带动电影产业链复苏,关注恢复常态后的投资机会-221222》

申万宏源林起贤《2023年互联网传媒行业投资策略:复苏确立,扬帆出海-221214》

强势股

板块/主题

配置

参考标的

种业

中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。会议指明2023年“三农”工作的大方向,即全面推进乡村振兴,加快实现农业强国。会议整体延续二十大与中央经济工作会议的定调,保障粮食和重要农产品供应被赋予“头等大事”的地位。会议指出,要抓住耕地和种子两个要害,把种业振兴行动切实抓出成效,把当家品种牢牢攥在自己手里。

“新农村”建设

《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》核心目标是实现“新四化”,即新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化。“新四化”里,与农业农村相关占大半,城镇化和农业现代化,都是要大力释放农村消费潜能,甚至还会把未来优势资源往农村转移。预计新城镇化、乡村振兴、农业现代化、供销社等与三农相关概念获关注。

房地产

10%

万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余

10%

伟星新材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、凯盛科技、国瓷材料、三棵树、兔宝宝、科顺股份

数字基建

《“十四五”扩大内需战略实施方案》中将新型基础设施建设视作“数字经济发展根基”,具体囊括:加快建设信息基础设施。涉及物联网、工业互联网、卫星互联网、千兆光网,全国一体化大数据中心体系、大数据中心国家枢纽节点,国家广域量子保密通信骨干网络等;全面发展融合基础设施。涉及5G、人工智能、大数据、车联网等。前瞻布局创新基础设施。

半导体

10%

芯源微、中微公司、至纯科技、北方华创晶方科技、睿能科技、大港股份、捷捷微电、阿石创、台基股份、新莱应材、兴森科技、联得装备、南大光电、光力科技、晶瑞电材

新能源车

中央经济工作会议要求,着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力,改善消费条件,创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入,支持新能源汽车等消费。银保监会强调,继续发挥金融资金在汽车等大宗消费方面的重要支持作用。乘联会预计12月狭义乘用车零售220万辆, 新能源预计70万辆。

医疗

10%

迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

白酒

2023年春节较早,当前至12月初逐步进入旺季备货期,需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化;长期需要关注政策波动下的消费修复节奏,一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能主要从Q2开始。

影视院线

随着防控措施进一步优化,多地电影院陆续恢复营业。行业最困难的时期已过,即将到来的贺岁档和春节档有望推动行业基本面稳步复苏。数据显示,2022年贺岁档(含预售)总票房(11月25日-12月31日)突破10亿

军工

10%

中航电子、宏达新材、航天通信、航天动力、四创电子、中国卫星、航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术

注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




政策趋于稳定 游戏行业迎来业绩向上拐点

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

房地产政策放松,房地产板块投资机会先于基本面修复,当基本面出现拐点时,房地产板块绝对收益在2008-09年和2014-15年均维持长达半年以上,直至房地产政策再次收紧。 2008-2009年板块启动到基本面修复结束, SW房地产指数PE和PB的最高值分别为43倍和4.7倍;2014-2015年PE和PB的最高值分别为14倍和4.2倍(龙头公司2倍PB估值)。本轮周期截止10月20日SW房地产指数PE和PB的最高值分别为10倍和1.1倍,行业基本面拐点还未出现,地产板块投资收益和估值上修还没有结束。

虽然可放松政策很多,但是降低购房成本相关政策对需求提振影响大小不同。对此机构以月供占家庭月收入比重变化这一指标进行单因素敏感性分析。横向对比来看,房贷利率下调1个百分点对月供占家庭月收入比重降低影响最大,可减少3-5个百分点;其次是贷款年限在目前基础上延长5年,可减少1-3个百分点。首付比例降低10个百分点则会显著提升月供压力,月供占家庭月收入比重增加4-5个百分点。最后,交易环节税费减免对二手房影响更大,可释放成本在房价的6%左右。二手房活跃度的提升,我们认为根据二手房和新房较强的联动效应,后续也会带动新房成交量的回暖。

(1) “一主两翼”战略再升级(开源证券齐东《进击的龙头,“一主两翼”协同核心城市群价值成长》2022-5-30)

(2)核心指标行业领先(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

【风险提示】

凯撒文化(002425)

游戏

近日,凯撒文化在互动平台表示,公司优质IP储备和产品布局比较丰富,目前在研的有《镇魂街》、《遮天》、《航海王》、《盾之勇者成名录》、《SNK 全明星》、代号《动物星球》等,这几款游戏仍需等待版号的发放。

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(1)游戏行业政策有望趋于稳定(中信证券王冠然等《游戏行业重大事项点评:游戏产业价值获认可,有望提振板块信心和估值-221117》)

(2)Q4开始行业将迎业绩向上拐点(开源证券方光照等《传媒行业周报:坚定布局游戏,互联互通或为“双11”带来增量-221024》)

【主营业务】

【风险提示】

五粮液(000858)

白酒

12月23日,五粮液主力资金净流入3.75亿元,排名第二。

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(1)高端酒千元价位带扩容加速(浙商证券杨骥《价值加速回归,三大边际变化将现》2022-8-4)

(2)高端白酒有望保持稳定增长(浙商证券杨骥《价值加速回归,三大边际变化将现》2022-8-4)

【核心优势】

华东市场为五粮液核心市场之一,近年不断贡献增长动能。目前渠道反馈安徽、江苏、浙江动销已经开始回暖,消费场景逐渐修复。 近日根据卫健委数据,上海新增本土确诊病例持续下降,生产生活逐步恢复正常。华东市场的回暖有助于公司保障销量基本盘,也有利于普五量稳价增战略的顺利实施

公司顺应消费升级、名酒品牌集中化的行业趋势,从营销转型、品牌创新、数字化战略等方面开展全方位改革,基本解决了产品体系冗乱、批价倒挂、渠道管理粗放等根本性问题;19-20 年公司改革红利逐步释放。21 年公司在进一步解决历史遗留问题背景下,批价压力始现,但在产品结构优化、品牌推广、渠道建设升级、消费者培育增强新活力、数字化转型取得新进展、厂商关系等方面均实现突破性发展。

全球疫情持续扩散、高端酒行业竞争加剧、食品品质事故。





热点聚焦




定了!来年“三农”工作这么干,两大“要害”是关键

1、据界面新闻,12月22日,美国商务部发布的报告显示,美国三季度实际GDP年化季环比终值3.2%,修正值为2.9%,初值为2.6%。接受Refinitiv调查的经济学家此前预计GDP终值将与修正值持平。

※政策风向

点评:本次《通知》明确提出要全面排查并取消医保不合理限制,预计2023年医保限制将迎来明显松绑,利好此前受监管影响较大的领域。医药行业政策不确定性消除,利好板块整体估值修复。站在中长期维度来看,重点把握受益于复苏逻辑的创新药、中药等细分。

点评:近年来,我国持续加强国内油气开采力度,以降低油气进口依存度,从而保障我国能源安全。非常规油气(页岩油、页岩气)方面,储量丰富,深井、超深井、水平井等已成为石油天然气供应的重要来源。在政策支持下,油气开采有望迎来新一轮景气周期,上游和油服板块有望充分受益。

点评:日前,央行、证监会、中财办等多个部委高层现身解读重磅会议精神,并就房地产问题密集发声,在“房住不炒”的大框架下,高层重新强调房地产国民经济支柱产业的地位,政策信号偏积极:受益于政策宽松和房地产市场转型,头部房企开发(拥有长租房等核心资产)、物管企业有望受益更多。

点评:上述通知是两部门推进电价市场化改革的一个重要步骤,长远目标是为2025年初步建成全国统一的电力市场体系打基础。这会强化明年对用于削峰平谷的虚拟电厂投资,以及储能、分布式发电等领域补短板。同时,政策对新能源发电的价格保护,将保证风光电、核电等项目投资及并网规模持续高增。

点评:会议非常明确的把耕地和种子放在首要关注的方向(两个要害)。耕地方面要“坚决守住18亿亩耕地红线,逐步把永久基本农田全部建成高标准农田”。种子方面要“把种业振兴行动切实抓出成效”。尽管市场对本次会议已有了一定的预期,但鉴于后续还会有重磅政策出台,短线调整也是博弈未来政策主题机会的布局窗口。





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