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弱反弹下的三条配置思路!

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弱反弹下的三条配置思路!

近期,政策与汇率频传积极信号,大盘重回震荡反弹,沪指重返3200点。“七翻身”行情虽有波折,但反弹趋势仍在。

接下来,需要思考两个关键问题:7月的反弹成色几何?又该如何配置?

7月大概率是弱反弹

整体来看,7月大概率仍是弱反弹行情,主要原因有二:

一是,指数运行的核心矛盾——经济预期仍然疲弱,这决定了当前阶段,市场没有反转的基础

7 月经济复苏动能仍然偏弱,总需求依旧不足:一方面是外需疲弱,继5月负增后,6月进、出口降幅进一步扩大,显示贸易景气度仍不稳定。另一方面,地产投资尚未企稳,仍是投资的拖累项。

二是,从近期决策层密集推动的各种形式的调研与座谈会来看,年中重磅会议“放大招”的概率不大

在外需与投资疲弱的背景下,促消费就成了重中之重。但近期增量政策均指向中长期部署,比如中央深改委会议审议通过多项重磅顶层设计,国务院召开平台经济座谈会等,预示着,除了常规性的基建投资,决策层更加倾向于通过改革创新带动新经济、新领域的增长。而这些对短期信心提振有限。

比较积极的信号是,日前央行提出“支持新发放贷款置换原来的存量贷款”,如果能大范围落地执行,则有望降低居民提前还贷意愿,进而提升消费和投资需求。所以,后市需要密切关注该政策的适用范围和实际效果。

当前来看,投资者对一系列稳增长政策效果期待并不高(至少是没有期待短期能很快见效)。

在经济预期不佳与总量政策相对克制的组合下,两市可能难有大规模增量资金进场,大盘呈现结构性反弹的概率更大

海外风险缓和,但预期仍或有反复

6月美国CPI和核心CPI数据再度走弱,美联储加息预期降温,美元快速贬值,推动人民币短期内快速升值。中国外汇交易中心公布的数据显示,人民币中间价连续六个交易日升值,过去一周内累计升值超700个基点。

随着美联储加息预期降温,人民币贬值压力最大的阶段已经过去,但由于当前国内宏观经济仍在阶段承压,因此人民币也不具备大幅升值的基础

所以,经历短期“报复性”反弹之后,人民币快速升值可能临近尾声,后市平稳运行的概率更大。并且,在美联储7月议息(7月底)落地之前,市场预期可能还会反复,这也是制约市场偏好的一大因素。

轻指数重结构

综上所述,在宏观经济承压与总量政策克制的背景下,7月市场弱反弹的概率较大,预计沪指继续在3200点附件窄幅震荡。当前阶段,轻指数,重在把握结构性机会

配置上,注意三点:

一是,经济预期疲弱,预示着稳增长和顺周期方向弹性有限。符合产业趋势与政策导向的科技主线机会更大。而中报窗口是科技主线的基本面验证期,可从政策和技术两个角度把握率先兑现成长预期的领域,比如数字新基建、信创、人工智能、半导体、工业机器人等。

二是,消费方向前期下跌充分,短期增量政策或推动基本面边际改善,重点关注食品饮料、旅游酒店、影视等板块机会。

三是,继续关注极端天气驱动的主题机会,比如虚拟电厂、电网设备、制冷家电等。

【机会前瞻】
决策层高度重视,这些方向显著受益!

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