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明年消费挑大梁!哪些领域有望受益1221

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明年消费挑大梁!哪些领域有望受益?

11月以来,防疫优化调整举措不断出台,消费复苏信心受到提振。在此背景下,近一个月来消费板块涨幅很大,但当前仍处于“强预期和弱现实”的阶段,消费实质上的恢复仍有待观察。

然而,从多家机构对明年经济展望来看,消费将成为明年经济复苏的主要拉动力,中央政治局会议也提到要“充分发挥消费的基础作用”,而中央经济工作会议的最大亮点就是把“着力扩大国内需求”作为首要任务。为何“消费”对经济复苏如此重要?未来政策层面将如何发力?哪些领域可能更为受益?

博览财经分析认为——

明年“消费”重要的原因一方面在于稳住消费就等于稳住了经济的基本盘;另一方面外需放缓大势所趋,扩内需是重中之重。

●短期内提振消费可以通过发放消费券、各种补贴等方式来刺激消费市场

从中央经济工作会议内容看,明年有两个方向将最先受益:1)改善性住房带来的家电家居需求2)新能源车需求

为何“消费”对经济复苏如此重要?

消费需求是拉动经济发展至为重要的力量。

首先,从经济学角度说,消费是“生产—分配—流通—消费”循环的起点和终点。也就是说,只要消费得到发展,循环就能得到畅通,经济在这个过程中就能得到长足发展。

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换句话说,如果消费不好,厂商生产的产品没有人购买,它还会继续生产吗?如果不接着生产,市场就没有货物流通,消费就更起不来了。

所以,稳住消费就等于稳住了经济的基本盘。从2015年起,消费对我国GDP的贡献率都超过50%,是我国经济增长的“第一功臣”。

其次,就2023年的情况而言,国内消费需求的恢复对经济增长尤为关键。

一方面,考虑到明年海外经济衰退等因素,外需继续放缓是大势所趋,出口对中国经济增长的贡献将边际下降;另一方面,受今年高基数影响,明年基建投资继续保持高增长的难度较大,而房地产投资对经济增长仍有拖累。

总之,消费将成为明年经济复苏的主要拉动力。从中央政治局会议和中央经济工作会议的反复强调看,明年促消费大有可为。

政策层面将如何发力?

增强消费能力,改善消费的最关键还是要让老百姓兜里有钱。

不过,提升居民收入并不是一蹴而就的事情,尤其是在经济下行压力较大、企业收益比较低的阶段,居民在岗收入不太可能出现大幅的提升。

因此,短期内提振消费可以通过发放消费券、各种补贴等方式来刺激消费市场。其中,消费券具备“定向性、可调控性”,是我国刺激消费的常用手段,还能避免现金补贴可能出现的储蓄对消费的挤出效应。

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并且,从历史情况看,消费券的作用效果具有乘数效应,刺激效果明显。对于消费券每1元的财政支出可以撬动多倍的经济增长。根据北大国发院报告,2020年各地消费劵平均杠杆率超过8倍,即每发放1元消费券,可拉动8元的消费,最高可达到20倍,全国商家均收同比提升240%。

目前,各地的新一轮消费券政策也层出不穷。如广州市在12月8日至19日发放3轮消费券,面向轻餐茶饮、超市、电商、正餐住宿、百货等品类;上海11月底开始发放第四轮“爱购上海”消费券,总额大约1亿元;深圳12月9日开启第三轮“乐购深圳”家电消费补贴,最高按照售价15%给予补贴。

哪些领域可能更为受益?

地产后周期(家电家居)、新能源汽车等方向有望最先受益。

随着疫情防控的全面放开以及促消费政策的不断落实,此前受到抑制的商业零售、餐饮、旅游酒店等有望迎来恢复性发展。这些领域前期受压制较大,一旦消费场景复苏,反弹也能越大。不过,从A股表现看,它们的反弹预期几乎已被市场消化。

而中央经济工作会议在消费方面着重提到了住房改善、新能源汽车以及养老服务三大领域,预计后续会有更具针对性的政策出台。我们认为改善性住房带来的家电家居需求、本就旺盛的新能源车需求有望最先受益。而养老服务的发展是一个比较长久的过程,短时间难以见到成效。

比如住房改善,各个收入群体都有可能有住房改善的需求。当二手房换成新房,小房换成大房,楼梯房换成电梯房,或者买第二、第三套房的时候,家电家居的需求自然也就随之涌来。

新能源车方面,虽然市场不景气,但是新能源车仍表现亮眼,渗透率持续创新高(33.8%)。在中央经济工作会议指导下,明年更大力度的如“新能源车下乡”等政策值得期待。而目前新能源车板块已经经历了几个月的回调,配置价值凸显。


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