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主板风格继续占优,反弹在纠结中前行

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主板风格继续占优,反弹在纠结中前行

1、12月5日,大小指数全天分化明显,沪指全天高开高走,成功收复3200点关口,创业板指较为弱势,多数时间水下震荡。

大盘:截止收盘沪指涨1.76%,深成指涨0.92%,创业板指跌0.26%。

大金融板块集体爆发,保险股强势领涨,国联证券、五矿资本、中粮资本等多股涨停,新华保险、中国平安、中国太保、中信建投等涨超5%。

3、观点:地产松绑政策与疫情防控优化继续,主板风格继续保持占优,说明反弹行情在结构上继续展开。量能匹配也不错,量价都同步创出了新高。只是主板风格太强,抽血了小盘股的流动性,所以风格的差异降低了部分投资者对于反弹行情的体验感。因此,当下行情最核心的不是质疑反弹,而是找准反弹的风格在哪边,主板风格继续有效。

【今日头条回顾】

点评:

从内看,两大政策扭转市场悲观预期:1)防疫“二十条”出台后,各省市防疫政策落实优化:北京、广州、重庆等多低取消全员核酸检测,药店、学校、公共交通等关键场所执行绿码通行,有序解除封控区;2)地产“三箭”齐发:继信贷和债券融资加码后,房地产股权融资获批,市场活跃度明显提升。

短期看,汇率多为情绪性修复,基本面支撑动能不足:一方面,出口持续回落的预期,一定程度上对人民币汇率的支撑弱化;此外,11月PMI均继续回落,经济仍在探底。整体而言,人民币汇率逆转信号仍需等到:经济数据明显回暖、出口呈现韧性、市场信心大幅改善等等。

具体到A股市场,人民币汇率是主导外资流向的重要参考因素。受益于短期汇率大涨,外资大幅净流入,主要在食品饮料、大金融、家电行业明显加仓,相关受益概念值得留意。

观点:市场震荡筑底

2.市场交易量有效回补

题材方向:食品、旅游消费、白马龙头、地产


2022年12月5日,两市共71只个股成功封涨停,较上个交易日减少7家。沪深两市震荡上行,沪指上涨1.76%,创业板指下跌0.26%,以下为部分精选涨停个股分析:
概念涨停个股催化剂涨停原因连板天数成交金额/亿流通市值/亿
国企改革经纬纺机
000666
估值修复近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排,推动央企估值回归合理水平。央企指数的市盈率水平已经回落至9.28倍,处于2010年以来1.5%的历史极低分位,估值有较大提升空间。26.5 33.4
卓朗科技
600225
26.3 149.0
电投产融
000958
11.9 53.8
大金融五矿资本
600390
防疫政策近日大金融板块利好频频,一是国内部分城市疫情防控措施优化加强经济复苏预期,二是证监会主席易会满12月5日在人民日报上表示要进一步健全资本市场功能,整体上大金融板块有望触底回升。15.1 260.4
中航产融
600705
14.7 324.6
中粮资本
002423
13.8 176.5
国联证券
601456
114.7 119.3
信创中国高科
600730
政策支持近期,上海数据交易所等发文提到数据确权是释放数据要素价值、赋能经济高质量增长和构建有效数据要素市场的重要前提和基础。新业态共同驱动数据经济的创新,为信创板块带来增量投资机会。14.9 42.9
汉王科技
002362
13.6 36.2
深城交
301091
17.8 31.5
医药贵州百灵
002424
药物管控近日北京、广州等地相继调整“四类药品”有关购买措施,随着各地防控政策的调整,民众对防疫药品的购买需求明显提升,医药板块中长期具有较强的业绩稳定性。12.8 98.0
长江健康
002435
11.6 66.6
新华制药
000756
115.9 102.5
药易购
300937
15.8 16.4
一带一路中油工程
600339
中阿峰会首届中阿峰会将于12月上旬在沙特召开。中阿是共建“一带一路”的天然合作伙伴,“一带一路”建设助推人民币国际化地位提升,相关企业受催化显著。13.3 198.8
中国海诚
002116
15.0 54.9
甘咨询
000779
12.6 44.0




catbg01.gif 题材前瞻
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第三支柱再添新品,养老险公司迎机遇

保险

近日,中国银保监会发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》,决定自明年1月1日起,允许四家专业商业养老险公司开展为期一年的商业养老金业务试点。商业养老险将创新保险业资产配置模式,显著扩大保险行业的规模和利润预期。而商业养老金作为养老保险公司经营的新型业务,使得养老险公司可以避开纯粹产品收益率层面的竞争,与个人养老金其他参与者差异化竞争,盈利预期大幅改善,可留意牌照齐全、风控能力出色的养老保险公司。

第三支柱再添新品,养老险公司迎机遇

公司是国内金融全牌照的保险公司,金融布局最好的金融公司。2021年度《财富》世界500强排行榜上,中国平安凭借持续稳健的业绩增长,以191,5亿美元的营业收入位列全球榜单第16位,较上年上升5位,全球金融企业排名第2位,在中国入围企业中排名第5位,蝉联中国内地混合所有制企业第1位。

风险提示:寿险改革进程推进低于预期、疫情防控优化进程低于预期、产品端改革成效低于预期。





价值掘金




中国平安(601318):商业养老险加速推进,保险“教父”风光无限

概念

关注区间

名称

机构

中国平安

保险

率先入围试点的头部养老险公司更具先发优势,通过发挥养老服务、养老金管理等差异化竞争优势满足客户的养老需求,利好获客及加保带来业务增量

20221206

600138

财信证券《行业配置和主题跟踪周报:政策助力露营旅游,露营上下游产业发展未来可期-221129》

中信证券《中青旅-600138-深度跟踪报告:逢低布局,静候复苏-221103》一文中维持“买入”评级

楚天龙

数字货币

在数字人民币及“货币桥”等新支付基础设施的支持下,随着我国金融市场双向开放不断加深,离岸人民币市场不断活跃的情况下,人民币国际化之路能定“水到渠成”

20221202

601088

民生证券《煤炭行业周报:煤价即将见底,旺季行情即将到来-221127》

浙商证券《中国神华-601088-全球综合能源龙头企业,一体化运营助力业绩稳增长-221108》一文中首次覆盖并给予“增持”评级

戴维医疗

辅助生殖

将辅助生殖纳入医保将大大降低不孕不育者接受辅助生殖技术治疗的负担,推动需求释放,促进渗透率的提升,带动行业发展

20221130

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。





产业纵横




防疫政策持续优化,航空机场板块迎转机

国内多地宣布优化调整防疫措施利好出行链。

1、航空:供需大幅反转,处于大周期起点。

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票价弹性:供需大幅反转,叠加近年来头部航线经济舱全价票大幅提升,最终为行业票价弹性构筑了极佳的外部环境,而航空公司较低的净利润率水平导致提价业绩弹性极大。

2022年民航冬春换季后国际航线排班大幅提高,目前国际线航班量在入境隔离期显著缩短及熔断政策取消后已经明显有所提升。未来我们终将迎来真正意义的开放,机场国际线客流有望逐步恢复,而大幅增班国际航线的底层逻辑下,国内航线客流也有望显著复苏,枢纽机场业绩有望逐步回暖

在疫情影响消退后,各机场营收有望伴随业务量恢复显著修复,且随着机场免税、商业、广告业态的进一步发展,机场业绩有望逐步恢复乃至超越疫情前水平。

【趋势研判】

机场:预计2023年枢纽机场国际线客流量有望恢复至疫情前20%左右,2024年有望接近于疫情前,2025年超越疫情前。机场的估值体系已经从免税业务重估前的公用事业股逐步过渡到消费股,继续看好疫情影响消退后机场的远期业绩表现。

航空:08-10年期间,伴随着航司业绩的上行,航空板块表现突出。而当前航空板块估值处于中等水平,从周期角度来看,仍有较高的性价比。

机场:枢纽机场流量入口具备垄断地位,继续看好机场免税销售额的持续增长。当前上海机场、白云机场、深圳机场的PB估值水平分别为3.2X、1.8X、1.3X左右,仍具备向上修复空间。

航空:中国国航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、南方航空,中国东航

【研报来源】

国信证券姜明等《交运行业2023年度投资策略:阴霾尽散!积极配置快递、出行!-221205》

强势股

板块/主题

配置

参考标的

银行

银行分享个人养老金市场发展红利优势在账户体系。六大行及城商行陆续向房企提供万亿授信,受益地产全面松绑,对银行业量、价、质均有正面提振。降准释放更多银行流动性,银行信贷释放有望提速

头部券商

分享个人养老金市场的发展红利,券商积累长期参与股票基金市场投资的高净值与高风险偏好客户,具有完善的投研体系和专业财富管理服务的优势。上交所发布《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》及深交所《落实<推动提高上市公司质量三年行动方案(2022-2025)>工作方案》

房地产

10%

万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发展、招商蛇口

10%

伟星新材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、凯盛科技、国瓷材料、三棵树、兔宝宝、科顺股份

央企、地方企业

证监会日前提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑,探索建立具有中国特色的估值体系”。据统计,股息率4%的国企上市公司总市值4.2万亿元,占整体国企市值15.8%,构成A股上市公司中分红派息力量的中流砥柱。2022年是决战决胜国企改革三年行动的收官年。

新能源

10%

晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、金辰股份、永福股份、禾望电气、拓日新能、清源股份、向日葵、三超新材、亚玛顿、山高环能、东方日升、嘉泽新能、通润装备、雅博股份、珈伟新能、九洲集团、亿晶光电

信创

国家安全大背景下,信创产业有望与数字经济深度融合,随着政策推动核心技术的攻关突破及产业落地发展,行业景气度有望进一步提升。2022年是行业信创大年,采购规模是2021年的两倍以上,2023年将迎爆发式放量,预计总替换规模达到年千万台套。国产软硬件厂商都将迎发展机遇。

汽车

10%

科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

白酒

2023年春节较早,当前至12月初逐步进入旺季备货期,需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化;长期需要关注政策波动下的消费修复节奏,一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能主要从Q2开始。

预制菜

短期受益疫情修复,餐饮B端渠道逐步恢复,同时点状疫情同样利好C端表现。长期看,B端渗透率提升长期趋势不可逆。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业,目前仍处初期,未来发展潜力较大。

医药

10%

以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九、盘龙药业

10%

益丰药房、第一医药、药易购、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民

10%

迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




消费场景修复,连锁药店旺季行情有望延续

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

家具行业增长速度有所放缓,但是整体规模巨大。根据国家统计局数据,2021 年规模以上家具企业的收入规模为 8005 亿元,同比增长 13.5%,较疫情前已有较好增长。从行业发展阶段看,家居行业在 2010-2017年经历了较快的发展,复合增速超过了 12%,自 2017 年起行业增速有所放缓,近几年的复合增速降至个位数,主要系随着城市化进程放缓、人口增长红利消退有关。未来,家具行业总量增速将维持低位,但是在家具用品朝着智能化、绿色环保化方向升级,会给整个市场带来巨大的空间,行业规模将在未来几年超过万亿级别。

定制家具各品类在渠道、工艺、材料上有较高重合度,多品类运营有助于企业形成规模优势。但同时,多品类运营也对定制家具公司的供应链能力和品牌力提出了更高要求,因此我们认为头部公司在品类拓展上更加顺利。大宗和家装业务带来行业新的渠道变革,为头部公司提供加速成长的契机。当前地产销售已有回暖迹象,有望推动家居需求向好。

(1)多品类多渠道模式持续推进(东兴证券刘田田《勤修内功,大家居战略发展可期》2022-7-11)

(2)品类拓展打开公司成长空间(东兴证券刘田田《勤修内功,大家居战略发展可期》2022-7-11)

【风险提示】

嘉事堂(002462)

医药商业

北京多家连锁药店表示日前已收到通知“取消四类药品线上登记”,这也意味着在北京线上线下购药“四类药品”不再会被健康宝弹窗;随后,天津、上海、山东、河北等多地均已明确线上线下购买“四类药品”不再进行登记。美团买药相关数据显示,近段时间抗原试剂盒、无创呼吸机、耳温枪这一类医疗器械搜索量在增加。

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(1)消费场景修复,旺季行情有望延续(中泰证券祝嘉琦等《医药商业行业药店板块2022Q3总结:轻舟已过万重山-221103》)

(2)龙头逆势扩张,新店及次新店有望22-23年贡献可观增量(中泰证券祝嘉琦等《医药商业行业药店板块2022Q3总结:轻舟已过万重山-221103》)

【主营业务】

【风险提示】

东方财富(300059)

券商,金融服务

12月5日,央行正式执行全面降准0.25%,释放长期资金约5000亿元。降准落地,将显著利好券商板块,同时央行有关领导提出建设中国特色现代资本市场,探索建立具有中国特色估值体系,有望提振市场情绪。

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(1)居民理财需求不断提升(国联证券张晓春《立足互联网,领跑财富管理》2022-8-8)

(2)基金代销前景广阔(国联证券张晓春《立足互联网,领跑财富管理》2022-8-8)

【核心优势】

公司是国内稀缺的“互联网+券商”核心标的,随着东方财富综合金融服务的不断完善,乘财富管理东风,公司各项业务蓬勃发展。我们认为,未来公司境内证券及基金业务市占率提升动能依然充沛,境外证券及私募业务具备广阔发展潜力。

公司旗下天天基金向客户提供较大的折扣、丰富的产品、以及全方位的服务体系,目前已成为头部代销机构,未来将持续分享行业红利。2021 年 Q1-Q4,天天基金代销基金保有量由 8074 亿元增至 12110 亿元,全市场代销机构排名由第五位升至第三位。东方财富的基金销售总额全年达 2.24 亿元,同比增长 28.51%。

市场大幅波动、宏观经济下行、行业竞争加剧




热点聚焦




上交所推动央企估值回归!中阿峰会、一带一路催化,建筑板块热度上升

1、据外汇交易中心,12月5日,人民币兑美元汇率该中间价报7.0384元,较前一交易日调升158个基点。当日9:30开盘后,在岸、离岸人民币兑美元汇率双双升破7元,最高报6.9813元。

2、随着市场震荡反弹,多头力量逐渐占上风。数据显示,截至12月2日,11月以来沪深300股指期货连续保持升水,中证500股指期货出现升水的时间达到20个交易日。

※政策风向

点评:继决策层首提“探索建立具有中国特色的估值体系”后,两项配套计划落地,对推动央企估值回归、资产整合等细节进一步明确,当前或站在中国特色估值体系构建的起点,叠加一带一路十周年临近,国/央企低估值修复值得持续跟踪,行业层面大金融和建筑企业有望率先受益。

点评:随着各地管控逐渐放开,民众对防疫药品的购买需求明显提升。事实上,当前上市连锁药店已经开始走出上半年增收难增利的困局。目前医药商业板块市盈率及市净率处于历史较低分位,投资价值凸显。可以留意具备资金和管理优势的连锁药店龙头。

点评:虽然该则消息并未指出具体的疫苗品种,但可以预料接下来很快会有其他企业和其他技术路线的新冠疫苗问世,而新一轮针对提高老人疫苗接种率和第四针加强针疫苗的政策督促也可能很快开始,这都会刺激疫苗及医疗板块连续表现。

※关联市场

点评:地产松绑政策与疫情防控优化继续,主板风格继续保持占优,说明反弹行情在结构上继续展开。量能匹配也不错,量价都同步创出了新高。只是主板风格太强,抽血了小盘股的流动性,所以风格的差异降低了部分投资者对于反弹行情的体验感。因此,当下行情最核心的不是质疑反弹,而是找准反弹的风格在哪边,主板风格继续有效。

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