冬天似乎真的来了 互联网大厂裁员的不止爱奇艺

与其说胡海泉是艺人 不如说是隐藏极深的资本大佬
【研究员】：wh

在资本投资上，胡海泉也布局颇多，他一共对外投资了46家公司，间接持股公司达到372家。他不仅持股了头部主播李佳琦所在的公司美ONE，还投资了Gowild智能机器人所属公司——狗尾草智能科技，以及生产吸尘器、扫地机器人等产品的公司无锡睿米和宁波洒哇地咔。

【博览财经特稿】很多人以为，落单后的胡海泉，会在事业上遭遇中年危机。其实年仅46岁的胡海泉，不断构建和壮大自己的商业版图，资产达到了上亿级别。如今的他与其说是一位艺人，不如说是一位隐藏得很深的资本大佬。

但是，就是这个吃瓜艺人，却在最近陷入了一场舆论漩涡。天眼查APP显示，11月29日，北京海纳百泉投资基金管理有限公司，新增加了一则被执行人信息，执行标的2115万余元，执行法院为北京金融法院。

一位长期活跃在娱乐圈的艺人，看似和基金管理这种金融圈并无交集，但胡海泉却把这种巨大反差的身份结合在了一起。而他背后那个庞大的商业帝国，也隐隐浮现在了人们面前。

胡海泉是个被命运眷顾的人。1975年8月，他出生于辽宁省沈阳市，他的父亲是著名军旅诗人胡世宗，人脉广泛、背景深厚。因此，胡海泉从小就成长在优越的环境中。

后来，父亲不满足于胡海泉仅仅在文学上拥有“造诣”，又开始要求他学钢琴。小胡海泉玩心重，对弹钢琴这种事情并不喜欢，但是在父亲的严厉监督下，他终究还是学有所成。

大学毕业后，21岁的胡海泉不愿走父母铺好的路，独自一人背起吉他去了北京，成了一名“北漂”。在北京坚持了几年后，胡海泉加入了一家影视公司，成为了一名音乐制作人。后来，他遇到了陈羽凡，两个气质迥然不同的人，因为对音乐同样的热爱，在阴差阳错的情况下组成了音乐组合。

1998年，陈羽凡、胡海泉签约滚石唱片，宣告羽泉组合正式成立。1999年，羽泉组合推出首张专辑：《最美》。歌曲一炮而红，羽泉火爆大江南北。再后来，两人佳作不断：《冷酷到底》、《深呼吸》、《彩虹》、《奔跑》......图片

一张张专辑发行，一首首歌曲传开，胡海泉和陈羽凡名利双收，主打歌只要一听旋律，谁都能哼上几句，当时的街头巷尾，人人唱着羽泉的歌。有人曾评价，羽泉是滚石唱片本世纪最后的伟大发现。

由艺术到商业

也许是觉察到事业的发展将迎来瓶颈，也许是意识到在商界将大有可为。在那一年，胡海泉与音乐人秦天共同创立了EQ唱片。自那时起，胡海泉迎来了自己音乐人之外的第二个身份——生意人。初次创业的胡海泉，做出了一个大胆的决定，他的公司只签约新人。

另外，随着“加油好男儿”人气选手李易峰的加入，胡海泉的公司更是在全国范围内掀起校草热潮，一时风头无两。

与传统唱片行业培养人才的方式不同，作为歌手的胡海泉更懂这些人的内心。他用艺术家的思路，管理这些音乐人，这让越来越多的音乐人，加入到了胡海泉的团队。胡海泉，完成了从艺人到商人的华丽转身。

在生意场上获得了成功的胡海泉，开始在心中描摹着更大的商业版图。2010年，他创办了第二家公司——巨匠文化。

但是，仅仅在一个圈子里发展，并不能满足胡海泉日益膨胀的野心。他不断寻找机会，继续拓展自己商业帝国的版图。不久之后，他再度转身，于2014年创立了海泉基金，成为了一名天使投资人。

2014年，胡海泉入选《财富》杂志中文版评选的“2014年中国40位40岁以下商业精英”排行榜，同在榜单的还有京东的刘强东、58同城的姚劲波、搜狗的王小川。

跨界经商的明星不在少数，但很多都是玩票性质，而胡海泉则是为数不多的，把经商当做主业的艺人。可以说，如今的胡海泉与其说是一位艺人，不如说是一位隐藏得很深的资本大佬。

但是，与胡海泉在商界风生水起相对应的，是他近些年不断在生意上出现的负面新闻。

不仅如此，在舆论上，胡海泉旗下公司也屡屡陷入被动。林生斌事件发生时，有网友注意到，林生斌曾经作为主播，签约了胡海泉旗下公司——聚匠星辰。公开资料显示，聚匠星辰成立于2020年6月，是一家基于新零售的创新型MCN机构，旗下主播包括胡海泉、林生斌、陈欢等。

今年8月，胡海泉作为联合创始人和股东的新茶饮公司——本宫的茶，因为违反食品安全法而被广州市场监管局罚款40万元。

虽然这两起事件和胡海泉没有直接关系，但也能透过事件看出，胡海泉在公司的治理和企业经营上，并不是十全十美。

依靠出色的艺术才华，胡海泉在音乐界成绩斐然。也依靠出众的商业能力，胡海泉在投资界同样颇有建树。但是，“千里之堤、毁于蚁穴”，尤其是明星或者公众人物，越是建立庞大的商业帝国，越是要在细节上小心谨慎，一场投资上的失败，可能就会给公司带来十分严重的后果。胡海泉这个隐藏的资本大佬，在投资的道路上，还有许多需要学习的地方。（来源：金融八卦女频道 作者：彼得潘）

社会热点




躲不掉自家的理财坑 房企员工似成“高危”职业
【研究员】：wh

最近爆雷的是中国奥园的理财产品。在频繁遭遇股债双杀、子公司陷入破产传闻后，12月2日，中国奥园发布给投资人的一封信，承认公司担保的部分投资产品将逾期兑付，涉及中国奥园相关的基金和定融产品总额约60亿元，第三方公司管理的定融产品约24亿元。

【博览财经特稿】房地产企业员工似乎正在成为一个“高危”职业，他们既要承担行业下行的绩效压力，还要防范公司爆雷所传递的金融风险。最近，中国奥园理财产品爆雷，涉及员工及员工亲属600多人，人均投资400万元。买地产理财，最后买成了“房东”的戏码为何屡次上演？

据第一财经报道，中国奥园相关的60亿元理财产品涉及全部投资人大概1500人，其中员工及亲戚669人，人均投资约400万元。

信用评级下调是导火索？

因为被预判“将于2022年有大量债务到期，且无法利用其现有现金余额偿还债务。”在10-11月短短两个月里，中国奥园连续被几大国际评级“降级处分”。评级机构的一系列降级让中国奥园的债权人感觉到了危机，纷纷要求提前还款，也直接导致中国奥园融资成本暴涨，现金流陷入困境。

商票贴现是指，当票据持有人想提前把持有的未到期票据兑换成现金，银行或贴现公司收进这些未到期票据时，会按票面价打折收购。一般开票人信用越好，折扣就越小，反之折扣就越大。

为了应对降级带来的“钱荒”，中国奥园董事局主席郭梓文和高管团队也曾努力奔走于各大金融机构之间，希望获得谅解和支持，原定于年底到期的几笔债务获得展期。但是屋漏偏逢连夜雨，12月2日曝出的理财产品爆雷，让中国奥园的自救蒙上一层阴影。

对于选择实物兑付的投资人，兑付范围则更广，中国奥园将拿出旗下住宅、公寓、写字楼、商铺及车位等总价值不低于90亿元的资产，供相关投资人选择。

在很多人印象中，房地产公司就是搬砖盖房子的。其实，那是建筑公司干的事。房地产公司主要侧重项目策划、拿地、项目营销和开盘销售等环节。因为项目周期长、资金量大，没有哪家房地产公司仅靠自有资金就能搞定项目的。根据Wind的数据，自有资金仅占房地产公司资金量的26%左右。

中国奥园的融资成本排名第30位，为7%；恒大排名41位，为9.02%。7%也是房地产企业融资成本的警戒线，华夏幸福、泰禾集团、阳光城、蓝光发展遭遇流动性危机时，融资成本都在7%以上。

为何受伤的总是员工？

根据国家统计局的分类，房地产企业如果想要融资，可供选择的方式主要有国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金及各项应付款这五种。

中国奥园投资者的资金，就属于这两类，募集的资金多用于支付供应链款项等经营性用途。跟银行等大金主相比，这类投资人处于相对弱势地位，但是，为什么有这么多投资人愿意认购中国奥园的理财产品呢？

在房地产行业，高管、员工和合作机构认购房企理财产品也是行业惯例。在金融严监管下，互联网平台公开募集的资金已无法投向房地产行业，但针对内部员工发行定向融资产品则处于这一规定的模糊地带。

那么员工又是如何参与定向理财计划的呢？例如，中国奥园有一家子公司本应向一家供应商支付款项，但是公司希望不以现金进行支付，就可以建议供应商把这笔应收帐款打包成一个理财产品来募集资金，由中国奥园对产品进行担保。

这样一来，中国奥园不需要立马拿出资金给供应商，资金压力减轻了；供应商可以提早拿到回款增加资金周转收益；员工也能赚取理财收益。如果中国奥园不出现流动性危机，这也算是一笔多赢的买卖。但是一旦风险出现，遭殃的就是员工了。

此前，恒大就被曝出每年向各地公司下发理财产品认购指标，按人头摊派额度，如果没法完成考核指标，则会受到通报批评、降薪、扣奖金等处罚。在这样的高压下，不少员工为完成任务只好自掏腰包或者拉亲朋好友、业主客户投资。

过去10多年是房地产行业飞速发展的黄金时代，2013-2017年，万达的王健林、恒大的许家印在这五年时间里一共四度问鼎中国首富。

首先是盲目拿地。2015年时，奥园的行业排名还在60名开外，年销售规模不过152亿元左右，但是到了2020年，销售额就激增到1330元，行业排名第29位，五年间实现了规模增长近9倍“大跃进”，跻身千亿销售地产企业。

收购后，奥园美谷大手笔不断。今年3月，奥园美谷以6.97亿元的报价收购浙江医美机构连天美55%的股权，以提升公司在下游医美服务端的市场影响力。当月，奥园美谷还宣布与暨南大学医药生物中心和暨源生物达成战略合作，进军胶原蛋白市场，布局医美上游产品耗材市场。

但奥园美谷一直处在舆论质疑漩涡中。先是一年内三次收购连天美股权，被质疑溢价943%。其次，连天美近三年的营收都在4.8亿元左右，远没有预期中的高增长；与暨南大学合作的胶原蛋白项目也迟迟没有时间表。

而文旅板块也一直难有突破。截至11月，中国奥园旗下文旅板块公司—中国文旅集团四次冲击港股IPO未果，“找钱”的姿态显露无疑。虽然挂着文旅的外衣，但中国文旅实际上还是一家地产公司。

盲目扩张是房地产企业在“黄金时代”犯的通病。中国奥园是这几年小规模房企激进发展的典型，付出的代价就是债务负担的快速增长。当市场下行，这些债务就成了公司巨大的包袱。

资料显示，作为阿里合伙人的戴珊现年44岁，是阿里创业“十八罗汉”之一，曾是马云作为教师生涯的最后一批学生。在2017年担任产业电商（B系）事业群总裁之前，戴珊多负责阿里的销售、市场、人力等职能岗位。本轮调整之前，戴珊同时还担任阿里的社区电商事业群总裁。

2020年4月桃色事件之后，阿里对当时大淘宝负责人蒋凡作出合伙人除名、职级从 M7(集团高级副总裁)降级到M6(集团副总裁)的处罚。此后一年多时间里，外界舆论对蒋凡的去留和职位变化较为关注。

有分析认为，相比之前蒋凡的管理职权变小了，有几分“远离权力中心”的味道。但出海仍是阿里三大战略（内需、全球化、云计算）中的关键一环，蒋凡在过去所展现出的能力，正是目前缺乏猛将的阿里最需要的。

阿里出海将宝压在蒋凡身上

进入谷歌一年后，和蒋凡同是谷歌中国员工的黄峥于2007年离职创业。三年后，谷歌在中国市场败退，蒋凡受邀进入李开复的创新工场，并创办了自己的企业移动开发者服务平台友盟。

彼时的国内互联网移动化已到紧要关头，帮助阿里抢夺移动入口的是手淘App，蒋凡被时任阿里COO张勇相中，以“淘宝无线事业部资深总监”（职级M5）身份开始负责淘宝的无线化转型。

这在以商务推广见长的阿里人眼里，蒋凡是个创造奇迹的人。那时候，阿里内网匿名给蒋凡的标签之一是“阿里流量王”。其后蒋凡又推动孵化了淘宝直播、手淘的千人千面和内容化发展，奠定了今日淘系超级购物广场的地位。

需要注意的是，最新的第三季度数据显示，蒋凡引领的淘系表现并不亮眼。根据财报，来自淘宝和天猫的客户管理费（包括广告费和佣金收入）在总营收中占比从两年前的 50%降至36%，同比增速仅3%，成为大文娱之外增长最慢的业务。

按照阿里的愿景，到2036年要服务全球20亿消费者，这一目标与截至9月30日的12.4亿年活跃买家相比，未来仍具有较大增长空间。

“在很多经济体中，电商的渗透率还非常低，仍处在早期发展阶段。”张勇曾对分析师提及国际业务的增长机会。淡马锡、Google和Bain在2020年针对东南亚市场的报告中预测，2025年东南亚电子商务市场将达到1720亿美元，即未来以每年23%的速度增长。

全球化是阿里的必答题

今年的双十一，阿里天猫成交额5403亿元，同比增长率为8.45%，创历史新低，远低于去年同期26%的增速。紧接着交出的2021年第三季度财报中，天猫实物 GMV也同比录得单位数增长，而去年增速还在约20%的水平。

随着国内业务逐渐触顶，阿里将未来的增长寄希望于海外业务。目前阿里的全球化拼图中，有1999年上线的阿里巴巴国际站，现已升级为国际贸易（ICBU）业务，专做 B2B 跨境贸易。2010年阿里又上线了跨境出口B2C平台速卖通，被广大卖家称为“国际淘宝”，主攻俄罗斯市场。

但与国内打造出淘宝、天猫这种现象级产品不同，阿里在国外并非畅通无阻。以其控股的Lazada为例，从2016年至2018年阿里总共投入40亿美金，增持其股份至83%以上，阿里化的Lazada代替速卖通征战东南亚市场。

媒体称，5年来4次更换“一把手”，最终导致Lazada被同行超越。今年三月份，腾讯投资的电商平台Shopee财报显示，Shopee 2020年占整个东南亚电商市场规模的57%，胜过Lazada一头。

据晚点LatePost报道，速卖通在俄罗斯是当地的头部电商平台，已经准备在当地上市，但俄罗斯要求国资控股且由其运营，走俄罗斯官方邮政，阿里能从中赚到的钱并不多。

有评论称，虽然没人质疑蒋凡过往的功绩和能力，但他明显缺乏全球化经验和海外实践，能否盘活阿里跨境业务这盘棋目前还难判定。

作为善于通过调整组织进化来驱动增长的巨头，阿里的组织变革值得关注。组织设计上，阿里上次的重大调整是在2015年12月，为使前线业务更加灵动敏捷，整合阿里产品技术和数据能力的中台，进而形成“大中台，小前台”的组织和业务体制。

张勇在一次讲话中表示，一切商业竞争，到最后都会变成组织的竞争。按他把组织比作生产关系的理论，中台战略确实改进了阿里的“生产力”。当时包括聚划算、闲鱼、菜鸟、阿里云、盒马等一些业务经此轻装上阵，快速步入发展正规。

但随着业务条线复杂，插起来的杆子越来越多，就出现重复建设和资源浪费。因此张勇在本次内部信中称，随着整个集团正在形成多业务引擎驱动未来增长的格局，面向未来，“多元化治理”将成为集团全新的组织战略。

敏捷性组织成了张勇频繁提及的关键词。结合此前有报道称，张勇正在把权力下放给各业务部门的负责人，体现出更为谦逊的管理风格，各大业务板块有了更多灵活性。（来源：雷达财经（leidacj） 作者：李亦辉dacj）

形势分析




谁是印钞放水受益人？ 不要用传统眼光看待新一轮信贷宽松周期
【研究员】：wh

2020年有一大波信贷红利，主要是面向实体企业的经营贷。后因经营贷资金违规流入楼市等原因，上半年各家银行几乎都在回查已发放经营贷的合规问题、造成整个信贷的阶段性紧张。在经营贷检查截止日的5月底后，经营贷又开始放开、放松，审批更容易、利息还更低……新一轮的信贷宽松是从实体开始的。

【博览财经特稿】随着大数据及金融科技的发展，信贷定向投放和资金精准滴灌成为可能，请不要再用传统的经验和眼光、来看待新一轮的信贷宽松周期。

12月6日，央行宣布自12月15日起降低存准率0.5个百分点，这是今年自7月份以来的第二次降准。本次降准预计释放长期资金约1.2万亿。

关于本次降准，其实已有预判和心理准备。12月3日，国务院总理在会见国际货币基金总裁时表示：继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

2020年有一大波信贷红利，主要是面向实体企业的经营贷。后因经营贷资金违规流入楼市等原因，上半年各家银行几乎都在回查已发放经营贷的合规问题、造成整个信贷的阶段性紧张。在经营贷检查截止日的5月底后，经营贷又开始放开、放松，审批更容易、利息还更低……新一轮的信贷宽松是从实体开始的。

9月29日，央行、银保监会召开房地产金融座谈会，在提出“保持房地产金融政策连续稳定”的目标后，再提“两个维护”。

随后就是大家感受到的楼市信贷变化：有地方监管机构窗口指导银行加大按揭房贷的投放、有总行指导下属分行把审批超5个月的积压房贷一次性发放、房贷的放款加快了、甚至部分城市还出现了房贷利率的下行……

全面信贷宽松窗口期的到来、已成既定事实。什么叫信贷宽松呢？翻译成大白话就是央妈又要印钞放水了。

根据过往的经验，央妈要放水、那就赶紧拿“盆”去接，谁接的水多、谁受益最大。如何接住央妈放出的水？又怎么成为央妈放水的受益者呢？

银行贷款就是印钞放水，贷款的过程就是印钞放水的过程。所以，谁贷到款、谁就接到了水。你贷款100万用于企业经营，你接到了100万的水；你贷款100万去买房，你接到了100万的水；你贷款50万去装修，你接到50万的水；你贷款20万去买车，你也接到了20万的水……你贷的款越多，你接到的水就越多。

实体企业、表现为经营贷，基础设施建设、表现为建设类贷款，内需消费、表现为消费贷，当然还有楼市、表现为房贷尤其是首套房贷。央行通过管控、鼓励银行的信贷定向投放，以此来引导水的流向、去浇灌最支持的行业、企业或领域。

实体企业拿到贷款后去采购原材料、买入买货物、支付工资等，原材料厂家、货物出售方、员工等也就拿到了钱、顺势也接住了央妈放水的水，可他们怎么去花钱、让钱流向哪里， 央妈就无法管控了……可以买车、可以买玉石、可以买茶叶、甚至可以买房，而这就属于资金二次之后的流向了。再回到本文的主题，接到央妈放出的水、就一定是受益者吗？

谁会是印钞放水的受益人？

那根据现在的情况，房价会不会因信贷宽松再次暴涨呢？可能性很小。因为房住不炒在执行、因为房地产长效机制在建立、因为因城施策的楼市调控还在、因为2017/2018年房价高点后有不少人被套受伤过……更重要的是现在的宽松是微宽松、不再是2009年或2016年那样“大水漫灌”式的宽松，所以请不要再对房价暴涨抱有幻想。

凡是因接水而受益、必须满足一个条件：接水的收益大于接水的成本，说成人话就是用贷款来的钱去投资、获得的收益必须大于贷款的利息，不管是买股、买房、做生意……你能确保实现吗？

有，是贷款二次流向之后的人、是接住了“接住了央妈水的人”的水的人。你贷款买房100万、接住了央妈100万的水，可这水并没有留在你手里、而是顺势的流向了卖房人……原房东/地产商就是央妈放水的绝对受益人；你贷款50万做了装修、接住了央妈50万的水，可这水却流向了装修公司，装修公司就是央妈放水的绝对受益人；你贷款100万用于经营、接住了央妈100万的水，当去购原材料和物资时、上游合作伙伴就是央妈放水的绝对受益人。

新一轮的信贷宽松，相比买房人、卖房人可能更受益，如果房价稳定、那贷款买房的收益就有限。可因为信贷宽松、按揭房贷的审批更快，卖房人（原房东/地产商）就因此能更快的拿到钱、可能还会因信贷宽松而卖个稍高的价格。技术在变、环境在变、人心在变，就请不要再用老一套的方法策略、那都是老黄历了。（来源：米筐投资 作者：米筐老A）

顶层设计分析“双减”背后逻辑 或真正认清国家下的大棋局
【研究员】：wh

近几年，全球政治经济环境发生了深刻变化，逆全球化趋势加剧，欧美大搞地方保护主义、单边主义，传统国际循环明显弱化，尤其在大国博弈、疫情反复等环境下，中国经济正面临前所未有的挑战和机遇。进一步把发展立足国内，更多依靠内需特别是消费需求拉动，是高质量发展的必然选择。

【博览财经特稿】教培界的“扛把子”新东方把八万套崭新的课桌椅捐给乡村学校，“体面”退场，俞敏洪朋友圈宣布：教培时代结束。

国家改革是为了让教育回归学校，回归本质，社会要的不是只会考试的应试工具，更要身心健康。国家在打击学科教培的同时，不也在积极鼓励“体美劳”等素质教育培训吗？

“双减”政策施行数月后，家长似乎更加焦虑和内卷了，还有人会说“双减”政策雷霆出击，教培业也关乎很多个人和家庭。

此时，想起毛主席在《湖南农民运动考察报告》中说过的一句话： “矫枉必须过正，不过正不能矫枉”！

“双减”政策改革对标德国教育？

看两组数据：1、根据《中国国民心理健康发展报告（2019-2020）》，2020年中国青少年的抑郁检出率为24.6%，其中轻度抑郁17.2%，重度抑郁7.4%，高中阶段重度抑郁的检出率在10.9%-12.5%。

触目惊心！更不用看学生整体的身体状况，满社会灌输的就是：不能输在起跑线上。于是乎孩子们不是去上培训班，就是在去培训班的路上。这就是我们一直在讲的：少年强则中国强？

美国教育，不同阶级的孩子分别上公立和私立学校，这种分化和对立显然不符合我国社会主义价值观和共同富裕的目标。

德国教育体系是“双轨制”，简单说就是高等教育和职业教育两条腿走路。大部分孩子从小都在一起上免费公立学校，小学四年级毕业就要人生第一次分流，决定要读文理中学然后上大学，还是直接走职业教育之路。

这和我国国情和价值观吻合，而且国家已经有了后续行动：一些城市私立学校停办，初中毕业后50%分流。

当然改革还有很长的路要走，尤其是政府对职业教育的支持力度，蓝领收入和社会地位的提高等。高等教育和职业教育没有高低之分，应该是平行、平等的两条路线，未来国家必然会对职业教育大力支持。

暗合以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。您来，我们培养您孩子；您不来，我们培养您孩子的竞争对手。在资本如此营销的教育环境下，广大家长能不焦虑吗？

在各种教育内卷和焦虑之下，无休止的教育“拼财”，陷入了恶性循环的“军备竞赛”，一些家庭甚至两个人的收入还供不起一个小孩教育支出，更不用提房子和消费升级了。

巨大的教育成本使很多家庭不堪重负，短期看家庭总体收入很难又大幅度的提升，那其他消费和教育投入必然是跷跷板效应。所以国家出手了，让教育回归学校，回归本质。

2020年上半年以来，老大在多个场合反复强调，要“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

近几年，全球政治经济环境发生了深刻变化，逆全球化趋势加剧，欧美大搞地方保护主义、单边主义，传统国际循环明显弱化，尤其在大国博弈、疫情反复等环境下，中国经济正面临前所未有的挑战和机遇。进一步把发展立足国内，更多依靠内需特别是消费需求拉动，是高质量发展的必然选择。

应对加速到来的老龄化，鼓励生育。近日发布的《中国统计年鉴2021》：2020年全国人口出生率为8.52‰，首次跌破10‰，创下了数十年来的新低；2020年中国60岁及以上人口已超过2.6亿，占总人口比重达18.7%；其中65岁及以上人口超过1.9亿，占比再创新高，达到13.5%；加上1962-1976年的婴儿潮人口加速步入60岁，退出劳动力市场。

中国很可能将在2023年进入深度老龄化社会，成为人类历史上深度老龄化速度最快的国家，速度和规模前所未有。

中国制造业要转型，中国经济要转型升级，要实现高质量发展，但强大的制造业离不开高素质的工人。人口是第一生产力，正是人口总量的增加、质量和结构的改善推动美国在第二次工业革命中经济腾飞，并在二战后成为世界霸主。

说白了：生的起，养不起！房子、教育等高昂的养育成本高悬于头！“双减”背后潜在影响，就是通过减少教育焦虑、减轻无序的教育投入，鼓励多生孩子，将来为应对老龄化、为经济转型多做贡献！

因此，教培行业整顿，不是一时兴起，学科培训也不会在风头过后卷土重来。看清国家顶层设计的大逻辑，我们才能有更高的视野。投资也是如此，有些行业可能面临灭顶之灾，但像医药、养老、医疗等行业未来都将是长期黄金赛道。（来源：米筐投资 作者：老范）

社会透视




冬天似乎真的来了 互联网大厂裁员的不止爱奇艺
【研究员】：wh

在裁员的大厂，不止是爱奇艺。在此之前，字节跳动的教育、游戏、本地生活业务，腾讯CSIG事业群下的儿童启蒙教育业务，均曝出裁员、转岗的消息。此外，多位腾讯PCG员工表示，该事业群正在进行人员优化，百度、网易、快手等大厂也有员工表示，公司有精简人员、缩减开支的迹象。

【博览财经特稿】1个月时间里，伍冬经历了两次“裁员”。10月，他还是腾讯PCG事业群下某业务线的员工，部门设置了一场考核“考试”，没过关即淘汰，他们业务线100多人淘汰了40多人。他有些不服气，“题超级难，没过关的人没有一点商量的余地”。拿到赔偿后，他办理了离职。

没过多久，12月1日，爱奇艺被曝出大规模裁员的消息，裁员比例为20%-40%，对此，爱奇艺官方并未回应。有多位爱奇艺员工向深燃证实了裁员消息，“现在，空了好些工位”，一位爱奇艺员工表示。据他了解，仅爱奇艺文学，就从80多人精简到了35人。

对于互联网大厂来说，2021年的冬天有点冷。某互联网行业人士向深燃感叹，过去几年，互联网公司本质上只发生了一件事——抢流量，只是方法不一样。而从流量到变现，模式逃不开广告和电商。

裁员、降福利、提升KPI，能省就省

裁员方面，目前看，字节跳动与爱奇艺的动静较大。下半年，字节跳动教育、游戏、本地生活、房产业务均被曝出裁员。根据晚点此前报道，8月，字节跳动旗下瓜瓜龙8000人辅导老师团队一半被裁撤，GOGOKID、清北网校、你拍一等停止运营，到11月，已彻底放弃中小学业务。本地生活方面，甚至有地方“除了十来人的本地生活业务团队，被保留负责善后，其余100多人被限令2天内办理完离职手续”。据《财经》消息，11月30日晚，字节跳动旗下的房产交易平台幸福里突然通知部分北京新房销售员工裁员消息。

被裁的人之中，试用期员工与应届生是重灾区，毕竟不论赔偿是N+1还是N+2方案，给他们的补偿相对更少。以爱奇艺为例，汇总已曝光的信息看，爱奇艺还没有熬过试用期的员工，几乎都在裁员名单里，像伍冬这样在入职培训期就被裁的人，不在少数。同时，社交平台上，有大量在字节跳动试用期被裁的员工发帖讲述经历。一名字节跳动前员工表示，在试用期满的当月，她被告知裁员，“身边这样的例子太多了”，最近还有字节跳动的人向她咨询，试用期被裁应该如何谈判。

一名字节跳动员工表示，之前公司会大规模招中高级别岗位人员，现在已经没有了，虽然看起来是“开了一波，再招一波，但招的都是级别略低的人，管理层都是内部抽调了”。

同时，另一位刚被“优化”的腾讯PCG事业部员工表示，11月他们整个部门业务被砍，“已经没了”。

不过，以上裁员信息均未得到各大厂官方证实。人手少了，KPI不降反增。一名百度员工提到，有不少部门现在HC锁了，“只看到有人离职，没有招人，11月没有任何人入职”，现在他一个人干着两人份的工作，据他了解，有业务线预算缩减，并划分了更重的考核指标。一名腾讯PCG事业群的员工也表示，现在“整个部门都在拼业绩，比前段时间KPI压力大很多。”

网易员工菜菜表示，他们以前的下午茶是满记甜品，Q3开始变成了普通的泡芙。而百度方面，有员工表示，年终奖发放时间被调到了年后三月底，较往年的一月前后有所推迟。

裁员是表象，大厂想要的是“降本增效”，一些业务线在被抛弃。以字节跳动为例。一直以来，字节跳动以不设边界的方式扩张，11月2日，字节跳动CEO梁汝波发布内部信将公司业务划分为抖音、教育、飞书、企业服务、游戏、TikTok六大板块，部分以往受关注的业务未提及。9月，根据界面新闻报道，字节跳动提到，公司正在收缩金融相关业务，确实有出售证券业务的计划。公司内部已明确未来不会再从事证券业务。

字节跳动教育前后有两次大裁员。根据晚点的消息，第二次裁员中，除K12外，还包括未直接受到双减政策影响的业务线，比如校园合作、学浪（类似腾讯课堂）、硬件（大力智能学习灯、写字板）、开言英语（向成人提供英语课程）等业务。这意味着，其教育板块的四大业务里，除了智慧学习（面向高中学生的小马AI课），其他三大版块团队都在缩减。加上其间部分人员流失，字节教育年初1.5万人，到11月，还有不到1万人在职。

受双减政策影响，腾讯也调整了业务线。11月，腾讯被曝出放弃学龄前在线教育业务，旗下3-8岁儿童启蒙课程开心鼠暂停售卖，涉及1500名员工。对此，腾讯相关负责人公开回应，基于业务调整，腾讯开心鼠阶段性停止售卖，开心鼠APP会继续提供服务。

网易有道也缩减了K12业务，选择加码硬件，其首席执行官周枫在Q2财报的电话会议上表示，要专注于智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化解决方案。某社交平台上有员工爆料称，K9辅导团队全被裁，“核心内容裁人增效，目标小而精”。

一直以来，爱奇艺都对游戏抱有期待。2015年影视剧《花千骨》热播时，同名手游爆火，首月玩家破1000万，总收入2.5亿元，让爱奇艺将“影游联动”视为美好未来。但在此之后，鲜少有成功案例出现。这一次裁员，根据报道，爱奇艺游戏中心几乎全员被裁。

一直想赶上短视频快车的爱奇艺，旗下短视频APP“随刻”被视为重点业务，在今年5月举办的爱奇艺世界·大会上，爱奇艺CEO龚宇在开幕式演讲中，就重点介绍了“随刻”。在这次的裁员里，根据公开报道，短视频产品随刻会和其他产品合并，只有40%的人可以留下。

回归主业，拓展出海、下沉

例如，在Q3财报电话会议里，马化腾提到，未来会花更多精力的领域，包括云、地图、CSIG事业群内的多种业务，还强调了游戏领域人才的重要性，表示将进一步投资在线游戏。百度方面，要重点花钱的则是它近年一直在押注的云服务、智能驾驶、人工智能业务。

随着元宇宙概念爆火，带动VR赛道，爱奇艺智能被放在重要位置。尽管这次爱奇艺智能也面临裁员，但比例较低。并且在裁员消息爆出来的第二天，爱奇艺智能正式推出爱奇艺奇遇Dream VR一体机。

仅仅这些还不够，尽管大厂们早早打起了下沉市场的主意，眼下还有细分市场可开发。百度高管就提到，今年一直在推动App Light（无需下载，即搜即用的轻应用），吸引来自低线城市的用户。爱奇艺方面，推出了爱奇艺极速版，专注于低线城市。这其中的内容为免费观看内容，但用户需要看广告，爱奇艺特地提到，爱奇艺极速版广告的收入贡献比例很高，表示“需要1到2年的时间来改进和增长，将继续致力于这个应用程序”。

除此之外，随着国内市场红利快被瓜分殆尽，出海被互联网大厂寄予厚望。财报会议上，爱奇艺高级副总裁杨向华提到，爱奇艺做海外业务希望把国内已经开发完、制作好的自制内容，在更多国家发行、变现。考虑到翻译成本增加，会优先找对中文感兴趣的领域，以东南亚为主。

大厂们的降本增效之路还在继续，未来的路如何，还是未知，但放慢速度是大势所趋。在Q3财报电话会议上，马化腾展望未来时表示，“我们每年员工在以超过30%、40%的比例增长，至少在2022年，会更加温和”。快手相关负责人也表示，明年没有大幅增加人数的计划。

文渊智库创始人王超表示，“天晴的时候要补屋顶”，国内互联网大厂动辄10万员工，在业务快速增长时，不容易暴露出问题，但在下行时，“人效比”的问题就出现了。裁员增效，从优化财务方面是最简单的方法，但需要担忧的是，眼下或许还没有到最难的时候。一切商业活动，最终都要回到本质，遵循基本规律。（来源：深燃（shenrancaijing） 作者：李秋涵）

边并购边裁员，幸福里装不下张一鸣的地产梦
【研究员】：wh

成立不到十年的字节跳动善于用流量为矛，在诸多壁垒深厚的垂直领域进行突围，抢占市场蛋糕。这一点在资讯、短视频、直播电商等领域屡试不爽。因此，当2018年幸福里上线时，曾被市场视作最强有力的挑战者，可是当三年过去，市场格局并没有被幸福里改写。无论是字节擅长的线上引流，还是很少涉足的线下服务，幸福里都难言有优势。

【博览财经特稿】曾经创业房产搜索网站九九房的张一鸣，一直有着房地产情节，不过字节旗下的幸福里能不能承接住张一鸣的房地产梦，就另说了。最近幸福里一边买买买扩张，一边裁员做调整，广告费之外急需培育出新的增长点。重服务、重线下是房产经纪行业的命门，但却是字节最不擅长的。过分依靠线上引流而不强化线下服务体系，很难拿到最美味的那块蛋糕。

如今，字节跳动旗下房产垂直APP“幸福里”也被媒体报道要拆分出去，单独融资。同时，收购麦田房产部分股份及旗下子公司等一系列动作，幸福里也向外界展示加注房产经纪业务的雄心。

从其他城市员工处了解到，不少城市二手房业务量并不乐观；公司政策要求，三个月里有两次没完成KPI或被劝退。

还是依靠流量变现

因为特殊的地位，北京得以组建起100多人的新房直营销售团队。在幸福里其他一些城市公司，业务以二手房中介撮合为主。对他们中的一些人来说，虽然没有接到最后通牒，但已经从空气中闻到了一丝危机。从华南幸福里某城市客户经理处了解到，他们已经被公司通知，如果三个月内有两次没有完成绩效指标，就可能要被劝退。

负责二手房业务的小郑是华南幸福里的员工，他的日常工作是走访当地的中介门店，邀请门店入驻和使用幸福里，并定期给房产经纪人培训如何使用幸福里APP。“一个季度1000来块钱的服务费，公司根本不赚钱。”他说。

但使用幸福里并非没有门槛。据小郑透露，中介入驻幸福里会有个最低合作门槛，这笔费用会存在中介的账户里，等有推广需求的时候，经纪人可以用这笔钱购买流量，让幸福里更多推荐自己或自己代理的房源，从而获得更多的潜在购房者信息。目前幸福里只参与前端的引流获客，并不参与后期交易分佣，只赚流量的钱。

幸福里的新房推广，有时会借助直播的方式。如果说日常购买流量获得APP推荐位是细水长流，那直播能在短时间里带来更大的广告预算消耗。例如，幸福里趣看房抖音号就曾在直播中推出了“9.9元抢购最高10万元北京购房抵用券”的优惠。

幸福里华东某地的员工方迪当初是冲着字节的品牌而加入幸福里的。他说，感觉公司这块业务并不赚钱，现在二手房行情不好但是公司的指标很高，不少同事都没法完成。他也通过媒体看到了公司调整的报道，觉得调整是迟早的事。

从行业看，据智研资讯和Quest Mobile的数据，2020年中国房地产广告主投放费用约489.5亿元，短视频广告的投放费用是2.58亿元；2021年一季度房企互联网广告预算同比增幅约5%，这显然无法支撑互联网平台过去每年翻倍的增长速度。

字节加注，还是弃牌？

线上房产交易头部玩家贝壳网在2020年赴美上市，补充资金弹药以维持市场优势；靠线上信息撮合起家的58集团则投资多家房产经纪公司，充实自己的线下服务能力；而万科、恒大、碧桂园等房地产开发商则完善全产业链服务能力，入局房产经纪行业。

安居客在今年4月向港交所提交了招股书，但是6个月内未能通过港交所聆讯，上市申请目前处在失效状态。

所以幸福里选择在行业下行期并购线下门店，切入线下交易环节，也是一种逆势加码的思路。今年10月，幸福里收购了麦田子公司北京福旺房地产经纪有限公司，以此获得了中介经营资格牌照，可以从过去的房产信息展示平台，向线下延伸进入交易环节。不久后，幸福里收购了麦田房产约20%股份，表示将利用技术优势提升麦田组织发展和用户服务体验。

字节一直对房地产颇感兴趣，跟字节创始人张一鸣相关，张一鸣曾创立了垂直房产搜索网站九九房，张一鸣的大学同学、现任字节跳动CEO梁汝波彼时也在九九房任职。

有媒体报道，幸福里或将引入万科、碧桂园等战略投资者。此举有望加强幸福里与开发商的利益绑定，增加新房供给。幸福里对外回应公司业务调整时也表示，新房业务是未来等重点方向，不会放弃。

线上线下之争

地产行业一直有“得房源者得天下”的说法。因为房产买卖属于大宗交易，金额大、流程长、环节复杂，尤其是二手房，更是一房一况，购房者不可能仅靠在线浏览就决定购买哪套房子。而且在购房过程中遇到的过户、贷款、交易打款、签约等事宜，都需要有一个专业平台和人员的引导以及鉴证才能完成。

目前幸福里更像是一个房产资讯和中介导流平台，购房者可以在上面浏览房产资讯，也可以查看房源、找到房产经纪人，我爱我家、21世纪不动产等经纪公司在上面发布了房源，但还不具备房源交易功能，也就没法从交易中抽取佣金。

方迪日常工作除了培训房产中介，还会教他们拍摄短视频。现在，有很多房地产从业者通过短视频打造个人IP、培育粉丝和私域流量，并从中筛选出潜在的客户。但方迪表示，这有点像在给抖音打工，因为这些经纪人最终可能都会沉淀到抖音上，他们如果通过抖音号投放DOU+做推广的话，就跟自己没啥关系了。

由此可以看出，如果不能给购房者和经纪人更多增值服务以增加粘性，幸福里很可能会“管道化”，难以衍生出附加值。而在幸福里之前，字节跳动已将今日头条的汽车频道独立拆分成“懂车帝”APP，其运作模式与幸福里如出一辙，都是从资讯起步切入利润最丰厚的服务交易环节。

确实，房地产经纪平台与广告平台的盈利逻辑并不不同。对于广告公司来说，流量即真理，赚的是信息曝光的钱，至于信息曝光后商家如何与消费者进行沟通，并不是广告公司考虑的重点。

字节跳动惯用技术驱动、广告变现的模式，但在自身发展增速放缓、房产经济行业下行的背景下，如果幸福里仅依靠广告收入，没有切入利润最丰厚的线下交易抽佣环节，相当于在用一条腿走路，能否在房产经纪行业后来居上还要打个问号。毕竟，字节没有线下的基因，而房地产行业特别依赖线下服务环节，如果不补齐短板，则很难逆袭成功。用流量卖房，你觉得是门好生意吗？（来源：豹变（baobiannews） 作者：杨光）