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情报精选：“偿二代”过渡期延长至2025年底！商务部研究明年“两新”政策！工信部推进“人工智能+”制造行动

1、金融监管总局近日发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》。原定2024年底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，可与金融监管总局及派出机构沟通过渡期政策，金融监管总局将一司一策确定过渡期政策。

3、工信部强调，深入实施智能制造工程，着力打造智能制造“升级版”。推动实施智能制造领域重大科技专项，开展“人工智能+”制造行动，推进智能工厂梯度培育。工信部披露，我国建成1200余家先进级智能工厂和230余家卓越级智能工厂。累计发布469项智能制造国家标准、50项国际标准，6500余家智能制造系统解决方案供应商服务范围涵盖全部制造业领域。

5、美联储古尔斯比表示，现在政策利率是有限制性的，政策比以前少了很多限制性；利率还会下降一点，政策利率仍远未达到中性利率，预计美联储利率在2025年将“适度下调”，利率路径将由就业、物价状况决定。并表示，美联储利率可能在12-18个月内下降。此前，美联储看重的潜在基础通胀指标走缓。11月核心CPI较10月增长0.1%，同比升幅2.8%。环比涨幅创下了5月以来最低纪录。

7、19日，国家数据局召开数字经济高质量发展工作推进会。会议指出，深化部门协同和央地联动，系统谋划2025年工作思路和政策举措，做好“十五五”数字经济重大规划编制工作，加快推动形成一批数字化发展的标志性举措和成果。

1、12月20日，A股尾盘多只个股竞价异动，其中北方华创涨3.5%，洋河股份涨1.5%。牧原股份、国轩高科、新希望、盐湖股份、迈瑞医疗等竞价时段快速下挫。此前，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数等的季度审核变更于12月20日收盘后生效。富时中国A50指数此次纳入北方华创，删除华能水电。备选股名单包括，寒武纪-U、中信建投、上汽集团、赛力斯、金龙鱼。

3、上周，并购重组市场持续活跃，披露并购重组进展的A股上市公司共有23家。但与此同时，当周包括中英科技、煌上煌、雅运股份和秦川物联在内的4家上市公司宣告并购重组告吹，据不完全统计，近一个月累计12家上市公司公告终止并购重组。公告次日，英唐智控、雷迪克、秦川物联分别收跌8.66%、9.62%、14.63%。

5、近日，火山引擎升级了豆包家族系列大模型，“豆包”的表现提振了国内资本的信心。在AI概念热潮的推动下，相关概念股也受到了机构的广泛关注与密集调研。其典型代表实丰文化，在12月19日迎来了多达67家机构的调研。业内认为，AI 应用跃过商业化拐点，市场将全面迎接AI+大时代。

7、上周国产芯片概念股表现活跃。瑞芯微上周五（20日）收盘录得2连板。此前，瑞芯微发布机构调研纪要表示，瑞芯微的SoC芯片目前在各类机器人中主要发挥主控的功能，目前公司有多款芯片可用于桌面机器人这一品类的产品。此外，深南电路、佳缘科技、龙芯中科、国芯科技、奥比中光、晶华微等也相继接受机构调研，并回应芯片产业相关问题。

9、随着微信小店开启“送礼物”功能，上周相关概念股掀起涨停潮。20日，友阿股份收盘八连板、光云科技和青木科技均20CM两连板、电声股份20CM涨停、实益达、元隆雅图及天地在线均两连板。业内认为，微信小店基于微信生态圈的社交互动、内容平台和支付能力，助力商家有效触达客户，实现微信电商的闭合，销售转化有进一步增长空间。

11、国内首只上证科创板200ETF将于12月24日上市，首批4只科创板人工智能ETF近日也集中获批，其中两只敲定了发行日期。截至12月19日，科创板相关ETF规模合计超过2500亿元，较去年底增长近700亿元。

1、荣耀与腾讯签署战略合作协议。双方将在云计算、商业生态及技术生态等多个领域深化合作，将荣耀在终端、AI、生态建设等方面的优势与腾讯在云计算、内容平台、游戏等方面的优势互补。

3、国家广播电视总局网络视听司日前发布管理提示（加强微短剧片名审核），其核心要义是对微短剧片名出现的不良倾向进行及时纠偏，并在导向、体例、艺术等方面提出新要求。据了解，流量、利益成为部分微短剧制作和播出平台敢于在片名方面走偏、打擦边球的重要动因。

5、在12月20日举行的2024金融主机上云工作会议上，华为主机上云军团CEO、混合云总裁尚海峰透露，华为于今年成立主机上云军团，聚集华为研发核心资源开展系统性创新，一方面持续突破根技术，构建全栈技术体系，保障核心技术供应连续性，另一方面基于丰富的理论和实践，以业务视角构建从基础设施、实施工艺到运维体系的可信系统工程，打造敏捷、韧性、可信的开放新核心。

7、12月21日，长安汽车董事长朱华荣透露，长安汽车与亿航智能共同完成了飞行汽车合作签约。未来5年，长安汽车将在低空经济领域投入超200亿元，快速推动飞行汽车产业发展；未来十年，投入超1000亿元努力探索陆海空及人形机器人立体出行解决方案。

1、据新华社消息，决策层12月18日至20日在浙江调研时，体验了智能眼镜等创新产品。据国内AR智能眼镜企业Rokid官微介绍，决策层佩戴体验的是该公司Rokid AR Lite和Rokid Glasses两款产品。

点评：在美联储降息之际，我国LPR“按兵不动”，符合市场普遍预期。LPR维持不变利好银行息差企稳，加上日前国资委印发《关于改进和加强央企控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调要用好市值管理“工具箱”，解决破净纳入重点工作，上市银行普遍处于破净状态，监管要求将助力于PB相对较低上市银行加强分红和增持回购，逐步提升估值水平，板块具备长期配置价值。

风险

公司调研：

兴森科技：FCBGA封装基板可用于ASIC等高端芯片的封装

东莞控股：公司高速公路板块有引入收费机器人

天地在线：与字节跳动合作提供互联网营销等服务

博士眼镜：为智能眼镜的消费群体提供视力矫正综合解决方案

中密控股：参股公司参投四川具身科技公司 持股比例10%

杭州解百：积极引入新品牌的首店落位和经营

重组&再融资

昆药集团：完成华润圣火51%股权收购

中水渔业：全资子公司吸收合并全资孙公司

罗博特科：深交所上市审核中心拟近期审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项

鲁抗医药：拟定增募资不超过12亿元

博迁新材：拟7500万元受让沪创医疗9.1463%股权

*ST新宁：河南省财政厅将成为公司实际控制人

中远海控：子公司拟21.43亿元收购中远海运供应链12%股权

建投能源：资产支持专项计划（类REITs）项目完成

中文传媒：协议转让参股子公司新华智云6%股权

云维股份：拟购买红河发电100%股权 股票复牌

南京公用：拟2640.76万元收购南京能网49%股权

华恒生物：股东宁波睿合远拟询价转让335.78万股公司股份

国信证券：收购万和证券96.08%股权事项获得深圳市国资委批复

联影医疗：拟2848.72万元投资联影智能0.2849%股权

传智教育：拟1.06亿元收购优优汇联51%股份

鑫宏业：全资子公司江苏华光中标1297.68万元安全级同轴有机信号电缆项目

东珠生态：中标3817.8万元锡林郭勒盟草原修复工程

悦达投资：控股子公司拟投资建设70MW渔光互补项目

龙建股份：联合体中标8.8亿元潍坊港疏港高速公路工程项目

艾比森：调整使用闲置自有资金进行证券投资额度

长高电新：子公司在国家电网中标1.31亿元

豪鹏科技：与欧洲某合作伙伴签署《谅解备忘录》

通富微电：向参股子公司厦门通富增资2亿元

厦门钨业：控股子公司厦钨新能向其全资子公司增资10亿元

北新路桥：拟对子公司兵建机械公司增资3000万元

光环新网：拟22.95亿元投建呼和浩特算力基地项目

*ST信通：签订新一代通用GPU产品合作协议

隆利科技：决定终止与德国博世签订的《长期合同》

精测电子：控股子公司签订合计1.2亿元销售合同

江龙船艇：中标1.4亿元救援消防船艇购置项目

金诚信：子公司签署9.93亿美元采矿工程五年期合同

亚玛顿：拟设控股子公司 推动北方地区市场开发

*ST围海：签署2.14亿元重大合同

云图控股：2024年前三季度的利润分配预案拟10派1元

天臣医疗：拟定特别分红方案拟10派5元

海看股份：拟每10股派发现金红利3.5元

华电能源：上调供热价格 预计增加2024年利润总额约650万元

品茗科技：获得政府补助219.50万元

科新机电：公司获得两笔政府补助资金共计330.072万元

中国电信：11月5G套餐用户数净增184万户

晓鸣股份：拟2000万元-4000万元回购股份

永吉股份：拟变更部分回购股份用途并注销

洪通燃气：取得股份回购资金贷款支持

嘉应制药：独立董事李善伟已购回违规减持股份

莱茵生物：取得金融机构股票回购贷款承诺函

中国建筑：控股股东获得增持资金贷款支持

新兴铸管：控股股东拟增持1.5亿元-3亿元股份

万泰生物：副总经理赵灵芝拟减持不超过40万股

新兴装备：部分股东及高级管理人员计划减持公司股份

麦迪科技：股东汪建华和傅洪计划减持公司股份

12月27日 2024深圳国际眼镜业博览会

每日复盘




指数冲高回落，不改市场反弹修复之势！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：沪指企稳，中证全指三连阳，显示出市场情绪明显修复，接下来市场有望延续反弹修复之势。

【消息】据人民银行，12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

内部方面，LPR暂无下调的必要性。一方面，政策利率持稳，7天逆回购利率自9月下调来维持稳定，作为LPR的定价基础，LPR暂无下调动能。另一方面，国内经济数据持续转好（PMI连续三个月保持扩张），银行稳息差压力仍大，LPR下调必要性也不强。

近日，在适度宽松的货币预期下，国债利率持续创下新低，央行约谈部分金融机构要求加强债券投资的稳定性，降低长期国债持仓风险敞口等，若在央行给国债市场降温的时候降息，或让约谈的努力白费。

三大指数均小幅下跌 两市共98只个股涨停

题材前瞻




OpenAl新模型达到通用人工智能门槛 算力重要性凸显

政策评估：★★★☆☆

全球AI发展日新月异，大模型的持续升级迭代拉动算力增长，同时也为新技术的发展提供可能。北美云厂商仍然维持较高增速的资本开支，利好高速率光模块以及服务器、交换机的持续出货。

目前400G/800G为中际旭创的主力产品，明年行业需求在结构性向以太网800G及1.6t转移的同时整体规模有望进一步增长。同时海外和国内的前道及后道产能也在持续补充，产品交付与出货能力会得到与市场需求匹配的增强。未来随着硅光产品的占比提升及供应商光芯片的产能扩充，公司的原物料瓶颈有望缓解。良率的优化及1.6t等更高速率的产品出货占比提升，亦能推动公司的盈利能力维持在较高水平。

风险提示：AI硬件需求及部署节奏不及预期、宏观经济波动风险。

价值掘金




中际旭创(300308)：OpenAl新模型达到通用人工智能门槛 算力重要性凸显

概念		关注区间		名称	机构	中际旭创	光模块	基于端侧应用的逐步渗透，每Flops单价较低等多方面考虑，ASIC在推理侧实现应用具有持续性产业趋势，高速光模块需求趋势不变	20241223
300785	华金证券《微信小店新功能促进内外流量双循环-241219》	海通证券《值得买(300785)：值得买主站用户增速稳健，新媒体代运营业务取得突破性进展-210826》一文中给予“买入”评级	中科创达		车联网	今年的世界智能网联汽车大会上，工信部从多方面进行规划，随着智能网联汽车领域多项国家强制和推荐标准陆续发布，高级别自动驾驶商业化将加速落地	20241219
600941	中信证券《国企改革系列报告之二十—以投资者权益为本，加强央企市值管理-241217》	银河证券《中国移动(600941)：2024年三季报点评：追求高质量发展，攻守兼备创长牛-241022》一文中给予“买入”评级	汉商集团	零售	近些年来以胖东来、山姆为代表的优质超市兴起，提供优质的选品和购物体验，传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代	20241217

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




“以旧换新+AI赋能”共振催化，多个细分产品迎结构性高增

近日，消费电子板块的消息催化不断：

与此同时，近日多份研报聚焦消费电子板块，看多逻辑如下：（1）多地将消费电子产品纳入国补，有望刺激销量；（2）AI赋能手机和PC销量增长明显，且价值量更高；（3）AI芯片进口受限倒逼液冷服务器国产化加速。

AI PC龙头企业的增量预期可观；结合了AI模型应用的AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新品，明年增长预期也会非常突出，可关注相关供应链企业。

【核心逻辑】

顶层会议“更加积极的财政政策”和“全力扩大国内需求”等倾向明确后，四季度以来，各类消费电子产品逐渐被更多地方纳入“以旧换新”补贴目录。

12月12日，四川也开始组织25年3C以旧换新参与企业报名申请。

2、AI赋能手机和PC销量增长明显，且价值量更高。

机构预计，2024年AI手机渗透率将达到17%，2025年AI手机渗透将进一步加速，更多的次旗舰以及中高端机型将配备更强大的端侧AI能力，推动全球渗透率将达到32%，出货量近四亿台。

今年三季度，游戏本和AI PC销量分别大增24%和70%。同时，软硬件功能提升也使PC的平均售价上涨4%，达到800美金，毛利润更高。

AI智能眼镜系AI落地最适配硬件之一。无论是在视觉条件，还是AI大模型的功能落地上，AI智能眼镜均高度适配。

业界指出，全球传统眼镜市场规模庞大，AI功能的导入将加速渗透，为AI赋能下新形态智能眼镜终端将打开新的成长空间。

伴随着大模型的全面接入，不仅给传统的智能手机、PC、平板等产品带来大规模迭代更新需求，AI眼镜、AI耳机等创新产品也创造出更多增量需求，今年四季度消费电子产业规模有望持续复苏，而2025年增速可能进一步放大。

蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、顺络电子、蓝特光学、东山精密。

华金证券孙远峰等《消费电子：端侧AI风起云涌，眼镜终端系最佳落地场景之一-241212》

国信证券胡剑等《电子行业周报：多地推进消费电子类国补，AI端侧应用多点开花-241215》

板块跟踪（市场热度70℃/100℃）

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灿芯股份、锴威特、盈方微、瑞斯康达、航锦科技、奥拓电子、华灿光电、宝鹰股份、亿道信息

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细分

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核心逻辑

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AI眼镜

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10%

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瑞芯微、国星光电、天键股份、华灿光电、云天励飞-U、宝鹰股份、国光电器、亿道信息、比依股份、康冠科技、星星科技、博士眼镜、炬芯科技、星宸科技、清越科技、龙旗科技、永新光学、纬达光电、协创数据、佰维存储、芯原股份、英唐智控、天邑股份、英派斯、新元科技、宜安科技、腾景科技、格林精密、紫建电子、力芯微、明月镜片、美迪凯、恒玄科技、水晶光电、利亚德、波长光电、显盈科技、好上好、创维数字、歌尔股份、联合光电、浩云科技、统联精密、激智科技、智立方、品茗科技、思泰克、利安隆、移远通信、中京电子、宇晶股份、宇瞳光学、深康佳Ａ、胜利精密、荣旗科技、汇顶科技、佳禾智能、雷柏科技、佛塑科技、欧菲光、齐心集团、科森科技、精测电子、杰美特、领益智造、宝泰隆、麦捷科技、国脉文化、光弘科技、朗科科技、硕贝德、中富通、德赛电池、数字政通、欣旺达、蓝思科技、视源股份、长盈精密、中光学、弘信电子

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AI算力、字节跳动概念、AI芯片、昇腾概念、IDC概念、液冷概念等

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总理12月18日至20日在浙江调研。在杭州，他指出，创新是引领发展的第一动力。要主动拥抱科技变革浪潮，大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设，取得更多原创性引领性成果，为实现高水平科技自立自强贡献力量。要强化企业创新主体地位，营造良好创新生态，加快科技成果转化，推动科技创新和产业创新融合发展。从企业层面来看，2024年11月份豆包APPDAU接近900万，占据国内整个赛道60%的活跃用户，11月份MAU数据达5998万，位居全球第二，仅次于ChatGPT。此外，截至今年12月18日，豆包大模型的日均tokens调用量超过4万亿，自5月发布以来，整体增长超过33倍；多模态方面，截至9月份日均生成图片5000万张。经测算，仅考虑文字和文生图的情况下，推理峰值所需算力达96.68Eflops，转化为H20所需规模为65.33万张，预计实际所需峰值算力更高。2025年随着字节在AI的进一步发力，豆包等大模型的应用会进一步对推理算力的需求提升。同时，12月9日，国家市场监管总局发布公告，由于英伟达涉嫌违反反垄断法，对英伟达公司开展立案调查。同时，美国政府目前正积极制定一套全新的规定，意在限制先进人工智能芯片向包括东南亚和中东地区等在内的特定区域的销售，意图阻断中国大陆通过这些渠道获取高端AI芯片的途径，进一步削弱中国大陆获取此类核心技术的能力。另外，市场传闻，出台一项新的AI出口管制更新，据悉可能涉及两方面内容。一是对7nm芯片的代工实施许可要求。二是为 GPU设定全球出口限制，未来非盟友国家可能仅VEU白名单企业可以采购。随着英伟达被反垄断立案调查以及美国针对AI芯片的进一步出口管控，国产算力份额有望快速提升。另外，博通与美满电子最新业绩快速增长，业绩超预期主要原因为定制芯片需求较高，推动本财季数据中心业务营收至新高。博通与Marvell的业绩也预示着海外AI ASIC与推理算力需求强劲。政策面，近期，深圳提出每年发放最高5亿元“训力券”，有望带动了更多的城市跟进，推动我国AI产业的发展，特别是AI算力行业的发展！从三大运营商发布的大额招标来看，国产AI算力已成为主流，长期前景广阔。AI芯片作为重要算力底座，在自主可控的背景下景气度有望提升，关注国产AI芯片企业以及华为昇腾产业链相关企业、IDC产业链相关企业等，重点关注字节跳动相关的算力产业链企业。

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微信小店

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电商概念、零食及食品概念、美妆概念等

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12月19日，微信小店官方发布公告，宣布正式开启“送礼物”功能的灰度测试，链路体验类似“微信红包”，用户可直接购买并赠送商品给微信好友，后者填写收货地址即可接收。“送礼物”功能有望基于微信约14亿用户的社交互动打开日常、轻松的礼赠新场景，叠加近期圣诞、元旦、春节等密集的节假日，新功能的使用场景有望加速渗透。根据QuestMoble的数据，微信在2024年第三季度平均每月活跃用户达到10.62亿。同时，新榜数据显示，微信在2023年的视频号带货方面有着显著的进步，GMV规模较2022年增长了3倍，订单数量暴涨了244%。其中，购买用户中女性占了大多数，达到了78%。在所有购买的产品中，服饰类订单占比最高，达到全量的38%。视频号的品牌影响力也在迅速扩大。品牌GMV占比达到了15%，增长了226%；品牌的数量和店铺也都大幅增加，店铺数量更是有高达860%的增长。而在腾讯的财务报告中，2024年第三季度的营销服务业务收入同比增长了17%，达到300亿元。这主要得益于广告主对视频号、小程序以及微信搜一搜广告库存需求的增加。从今年8月25日开始，腾讯将正式支持商家将视频号小店升级为微信小店。这意味着商家的店铺和商品信息不仅可以在视频号内流转，还可以在公众号（包括订阅号、服务号）、小程序、搜一搜等多个微信场景中展示。这种多场景的融合方式为商家提供了一个极好的机会，让他们能够更好地触达用户，提高销售转化率，从而提升经营效率。国内电商生态体系此前相对平稳，微信此举入局或有效实现社交与电商紧密连接，短期内或解决此前用户信息迁移成本的问题及GMV瓶颈问题，从而推动微信小店快速扩张、微信电商GMV快速增长。新功能体现了腾讯在社交与电商领域布局的积极态度，平台价值或将进一步提升，相关合作方将有受益；同时，零食（食品类）、美妆品类具备礼品属性，有望受益微信小店上线“送礼”功能。

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2024年美团机器人研究院学术年会12月27日将在深圳召开。同时，字节机器人受到市场广泛关注，字节跳动的机器人探索始于2020年。2023年字节机器人团队已有约50人，2024年扩展到上百人，并生产一些服务字节自己的电商履约需求，能在仓库里分拣、打包货物的机器人，同时，字节加大对人工智能的研发投入，并向英伟达订购了超过10亿美元GPU。2024年10月，字节发布了第二代机器人大模型GR-2，初步具备世界模型能力。人形机器人行业大趋势已定，硬件趋向收敛，软件训练开启，2025年将是人形机器人量产元年。2025年为人形机器人量产元年，更是人形机器人通用能力跃升的起点，全球将有数千台人形机器人进入工厂场景训练。工厂训练是破除具身智能数据不足与实用性低下之间“引力束缚”的关键，也是积累高质量、大规模应用数据的必要手段。短期（3年内）人形机器人有望应用于特种场景。特种场景成本敏感度较低、遥控操作可在短期弥补具身AI不足导致的机器人自主性不足。中期（3-5年）人形机器人有望应用于制造场景。制造场景下的通用机器人不止双足人形一种形式，前期工厂训练泛化后的技能同样有望搭载于轮式机器人，制造业企业对于通用机器人形态的选择将加入成本考量、更加因地制宜。远期（5年以上）人形机器人有望应用于民用场景。随着规模效应释放及大模型的成熟，该阶段人形机器人有望降价至2万美元/台，同时自主性与硬件性能将大幅提升，人形机器人将真正进入人类的家庭与工作场景。短期：海外公司产品定型及量产将近，看好国内配套产业链。中长期：看好国内人形机器人产业链崛起、科技巨头引领下全球机器人生态共建，重视人形机器人产业链长期投资价值。软件：关注具身智能技术突破性成果、人形机器人大脑及小脑环节。硬件：关注人形机器人与工业机器人产业相比的增量环节：更精密的传感器、更高扭矩密度的电机、更高能量密度的电池、更轻量化的材料。重点关注国内机器人整机厂商及电机、减速器、传感器、丝杠等在内的机器人核心零部件供应商。

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10%

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楚江新材、英诺激光、国力股份、沃尔德、亚振家居、博云新材、潮宏基、中兵红箭、四方达、曼卡龙、黄河旋风、晶盛机电、力量钻石、国机精工、恒盛能源、中国黄金、豫园股份、惠丰钻石

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入27.42亿

光迅科技（002281）

1. 盘面异动：日涨跌幅达7%。

3. 榜史概况：此次是光迅科技今年第8次上榜。

5. 盘面趋势：光迅科技作为光模块+字节概念，换手二连。榜单显示，此前进场的上海松江中山东路兑现出局，国泰君安上海分进场接力（继续围绕人工智能方向博弈，近期大手笔出手的成功率很高），买三江苏分是偏短线隔日为主，买四则是小鳄鱼的席位。榜单看下来有锁仓资金也有隔日套利的资金有分歧，也是市场合力。科技股成交量大连板有难度，等低吸机会。

分众传媒：12月20日公司在大宗交易平台以6.92元／股的价格成交933.40万股，占公司流通股本的0.06%。

锴威特(688693）

半导体

12月17日，上交所举办科创板“新质生产力行业沙龙”第十二期之半导体材料专场，邀请多家企业代表共同研判中国半导体产业现状。

参会代表表示，2024年下半年以来，半导体行业有明显的回暖趋势，消费电子市场的改善以及AI、电动汽车等领域的发展带动计算芯片、功率芯片需求的增加。市场调查机构Counterpoint Research报告称，2024年第三季度全球半导体市场回暖，在人工智能技术需求和内存市场复苏驱动下，全球半导体行业第三季度收入达1582亿美元，同比增长17%。

高可靠领域功率IC产品具备优势

【风险提示】

【研报参考】

华金证券《采用Fabless经营模式的芯片设计公司》—20230801

热点聚焦




12月LPR“按兵不动”！还有哪些政策可以期待？

1、据人民银行，12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

内部方面，LPR暂无下调的必要性。外部方面，降息仍受中美利差制约。展望后市，虽然没有降息，但年末仍有降准预期。考虑到年底地方债密集发行及增量财政政策落地，预计央行年底前视市场流动性情况，或择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点，跟踪降准资金落地。2025年，货币政策基调已由稳健转为适度宽松，市场普遍预计明年的降息空间在40-50个基点，利率中枢下行仍是大趋势。LPR维持不变利好银行息差企稳，加上日前国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调要用好市值管理“工具箱”，解决破净纳入重点工作，上市银行普遍处于破净状态，监管要求将助力于PB相对较低上市银行加强分红和增持回购，逐步提升估值水平，板块具备长期配置价值。

点评：闪极AI拍拍镜的量产和高目标设定为AI眼镜行业注入了新的活力与信心。其年出货量超50万台、销售金额超6亿的目标一旦达成，将证明AI眼镜在消费市场有着巨大的潜力可挖，将会吸引更多的资源向AI眼镜领域汇聚，促使行业加速发展。展望后市，预计到2030年后，AI+AR智能眼镜行业进入高速发展期；到2035年，AI+AR智能眼镜最终实现对传统智能眼镜的替代，全球AI+AR智能眼镜销量将达到14亿台，与智能手机规模相当，成为下一代通用计算平台和终端。AI眼镜的核心技术包括图像识别、语音识别、芯片技术、硬件制造等，关注相关环节的龙头企业；另外，我国视力受损人口规模较大，近视镜片为智能眼镜在终端消费者落地的核心环节，叠加线下渠道的体验属性，线下眼镜零售渠道亦有望迎来价值重估。

点评：近期，上海国资国企改革动作频频，也吸引资本市场高度关注。日前，上海市国资委与辽宁省国资委围绕进一步促进上海市和辽宁省国资国企领域对口合作，签署战略合作框架协议。展望后市，近来高层屡屡强调通过提高分红等方式提升央国企资产吸引力，积极回报股东，吸引更多耐心资本参与央国企改革。2023年上海国有上市公司分红金额由2022年的586.53亿元提升至2023年的608.58亿元。“钱景明朗”的上海国资改革将进一步提速。目前上海国资国企上市公司市值已超2.7万亿元，这些公司科技含量、盈利能力、偿债能力、市场表现、治理水平等均优于全国平均水平，已吸引众多投资人关注。2024年以来，上海国资国企上市公司获得超800家机构调研，超过2023年的627家。

点评：1600亿，彰显了字节跳动在AI领域的雄心，同时也释放出未来几年内AI技术发展和相关产业扩张的强烈信号，有望带动国内AI产业进入真正军备竞赛！AI算力的背后是IDC基础设施的支持。IDC作为数据存储、计算和网络交换的核心设施，对于AI算力的提供至关重要。随着AI应用的爆发，数据量的暴增对IDC的需求提出了更高的要求。展望后市，字节的AI大模型、AI终端、AI应用全方位进展迅速，有人称之为“中国版的openAI”，将倒逼BAT等大厂在2025年奋起直追。2025年中国AI产业有望重现美国2023-24年的AI军备竞赛，而且国内在一些终端、场景等围绕商业落地上，还更胜一筹！关注国产AI算力以及IDC相关企业，特别是与字节跳动有合作关系的企业或字节跳动的供应商。

点评：按照《通知》要求，对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，可与金融监管总局及派出机构沟通过渡期政策，金融监管总局将“一司一策”确定过渡期政策。展望后市，12月6日金管总局刚发布“推动财险高质量发展行动方案”，20日就对“偿二代”、险资应用再发新的指引，这是对今年4月“新国九条”强调的“优化险资权益投资政策环境，更好鼓励开展长期权益投资”所需制度环境的持续完善。此前金管总局披露，截至2024年8月末，险资投资证券投资基金、股票、未上市股权等权益类资产超过6万亿元。未来投资规模有望进一步提升。“偿二代”宽限期延长，利好保险公司的资金运用、改善业绩；未来险资投资股市规模的提升，对一直备受险资青睐的高股息红利股等或更受市场关注。

※外围市场

点评：Temu彻底在美国杀疯了。据悉，拼多多在开拓海外市场方面表现出了巨大的投入和成果。去年Temu 在美国每一笔满39美元的订单，营销费用都大约为5美元。不仅在美国，海外版拼多多的版图已遍布全球，已进入全球数十个主要经济体，且都在当地做到规模靠前。而跨境电商是电商行业最后的蓝海之一，2024年全球电商销售额预计将接近6万亿美元，占全球零售总额的19.5%。这远高于目前国内电商的增长。拼多多也依靠国内下沉市场和欧美下沉市场的挖掘，持续保持着远超国内其他电商企业的增长速度。因此，拼多多概念获得高于其他电商企业的估值、概念股保持更高的市场活跃性，也是必然的。

※关联市场

点评：借鉴历史经验，A股市场的跨年行情容易受国内政策、流动性以及外部环境等因素影响。从国内政策看，12月两大重磅会议后，资本市场对宏观政策预期的高点已过，政策对行情的驱动力边际减弱。但政策尽早行动、持续加力仍是明确的方向。因此，后续政策的落地速度与执行力度大概率不会低于市场预期。从流动性看，12月美联储如期降息，但会议声明“偏鹰”，引发全球大类资产价格波动，人民币汇率短期承压明显。不过中期看，随着国内超常规宏观政策持续发力，国内经济基本面趋势向好，人民币汇率具备较强的基本面支撑。12月重磅会议明确提出“适时降准降息”，预计岁末年初国内流动性大概率保持宽松。

市场面看，大盘的短期调整相对也比较充分。一是，自重磅会议兑现以来，伴随着指数的调整，两市成交量也明显回落，说明市场整体的做空力量并不大；二是，在指数震荡过程中，市场仍不乏结构性热点，从大消费到红利，再到科技赛道，说明资本市场对政策与产业事件等相关利好仍比较敏感。伴随着短期不确定性的消退，A股市场跨年行情或正在酝酿中。

综上，在内部政策积极，流动性宽松以及外部环境相对平稳的大背景下，A股市场已具备展开跨年行情的条件。再考虑到伴随着指数的调整，市场对汇率波动、贸易摩擦等短期利空的担忧情绪已经有了相对比较充分的释放，因此短线市场可能已经调整到位，跨年行情或在酝酿中，大盘有望维持震荡偏强的格局。