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科技股回暖,风格切换在即?

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科技股回暖,风格切换在即?

过去一周,大盘总体延续震荡调整走势,不过小盘股先于大盘股企稳,科技成长板块表现突出,创业板指单周上涨0.58%,沪指单周下跌0.61%。两市成交继续缩量,北上资金净流出超200亿元。

复盘来看,本轮调整始于5月21日,截至6月14日,沪指区间跌幅超4%,临近3000点关口。

那么,大盘继续下跌的风险大吗?科技股的持续性如何?

后市下跌风险可控

总体来看,近期市场调整主要源于监管政策、海外主要央行降息预期反复等多因素的扰动。

不过,这些因素对资本市场的负面冲击已经很大程度上体现在指数的跌幅之中,短期市场风险释放比较充分

一是,监管政策作为本轮调整的重要原因之一,其对市场的负面冲击高峰已过,目前市场恐慌情绪已经明显收敛。并且,本次监管可看做是重磅会议前监管层主动出击,稳步释放潜在风险。预计重磅会议前,政策环境会相对友好,因此对后续的金融监管不必太过担心。

二是,虽然美联储降息预期不断反复,一定程度上压制了A股市场的风险偏好。不过,积极的一面是,目前国内流动性相对比较宽松,主要体现在:人民币汇率走势稳健,国债逆回购和10年期国债利率处于低位。并且,重磅会议前,降准降息的预期仍比较高。

另外,从技术面来看,沪指临近3000点关口,在宏观经济韧性较强与政策面积极发力的背景下,预计沪指在此关口会有强支撑。虽然短线还难言调整已经结束,但整体风险可控。随着市场情绪的好转,叠加重磅会议窗口的政策利好催化,指数有望很快迎来一波反弹行情

科技股尚未成为市场主线

过去一周,科技成长板块表现较好,而高股息方向则持续调整。这是否意味着,市场要开启新一轮风格切换?

目前来看,市场风格完全切换至小盘风格的难度很大

一方面,近期的科技行情只聚焦在部分TMT细分领域(比如半导体、通信设备)中,并未有效激活市场人气,大盘走势仍然偏弱,这说明科技成长板块目前尚未能凝聚市场共识,难以成为接力高股息的趋势主线。

另一方面,虽然目前科技成长板块整体估值较低,但其细分领域的估值状态分化较大,景气度较高的领域估值并不低,估值低的领域景气度又偏弱。以半导体为例,市场对半导体景气拐点的讨论由来已久,但产业层面的验证还比较弱,特别是下游需求尚未出现全面复苏的态势。

所以,科技股的机会大概率是结构性的

布局反弹行情

综上所述,大盘近段时间的调整已将诸多风险要素充分消化,短期市场风险释放比较充分。在经济基本面韧性较强与宏观政策积极发力的背景下,预计大盘在关键点位会有强支撑,市场调整风险可控。目前市场处于区间震荡下沿,恰是低位布局反弹行情的窗口。

配置上,公用事业、煤炭、运营商、白电等高股息方向在阶段调整后,配置性价比凸显;科技方向后市或有分化,重点关注算力、AI手机、国产芯片、智能驾驶等兼具政策与产业催化的方向。

【机会前瞻】
科技风格或将延续,车路云概念有望发酵!


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