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市场分歧加剧,大小盘谁主沉浮

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最近,受新“国九条”影响,A股市场延续分化走势,高股息方向表现较好,而科技题材继续回调,微盘股期间还经历了一波非理性杀跌。

那么,大盘风格占优的趋势还能延续吗?小盘股还有没有机会?短线市场又该怎么看?

大小盘风格可能趋于均衡

借鉴历史经验,大盘股走强往往是受外部冲击、政策导向(严监管)以及基本面改善等因素驱动

就当下而言,中美高层交流深化,中东局势相对可控,海外货币宽松预期有反复但未出现实质性变化,所以外部暂时没有大的风险要素。而国内的经济虽然呈现出缓慢复苏的态势,但整体上还不算强劲(3月部分经济数据边际回落)。这些预示着政策导向(新“国九条”)是当前大盘风格占优的主导因素

这在历史上也有经验可循:2016 年 9 月,证监会修订了“重组新规”,开始从严监管并购,随后市场风格开始向大盘股切换,2017年-2020年的“漂亮50”行情至今仍令人记忆犹新。

当下的监管环境的确有利于大盘风格继续演绎,但小盘股也并非完全没有机会。

一方面,以史为鉴,真正的风格切换往往需要行情极端演绎,比如当小盘股估值处于历史较高位置,甚至出现泡沫时,市场资金会逐步转向大盘股。但目前小盘股并没有显著高估。

另一方面,中小盘股其实更契合宏观政策(比如大力发展新质生产力)和产业趋势(比如人工智能),在科技创新和扩大就业中扮演了重要角色,一些绩优中小盘股甚至很有可能成为未来新兴产业的领头羊。

综合评估来看,当前市场不具备完全向大盘股切换的基础,后市风格可能会趋于均衡。财报窗,一些高景气的中小盘股也会有修复机会。

4月下半场谨慎前行

复盘4月市场走势,大盘总体上表现出了比较大的韧性,但指数的波动有所加大。尤其是最近一周,在内外诸多消息影响(宏观经济、年报/一季报、新“国九条”、地缘风险等)下,市场多空分歧较大。

考虑到财报窗临近尾声,部分个股的业绩风险或有一次集中的释放,并且五一长假临近,场内资金也有一定的兑现需求,因此短期大盘可能延续高波动走势,操作上谨慎为上

市场预期的明朗可能要等到月底重磅会议。按照历史惯例,一季度政治局会议将在4月下旬召开,会议聚焦经济议题,深入剖析一季度经济表现,是中期政策风向标,需要着重关注。

聚焦结构变化

综上所述,在内外多重因素影响下,短线市场波动较大,多空力量存在分歧,叠加五一长假临近,短线保持谨慎为上。当前市场并不具备完全向大盘股切换的基础,预计后市风格会逐步趋于均衡,部分绩优中小盘股会有结构性机会。

配置上,高股息方向还有机会,但重心可能会从煤炭、银行、石油等扩散到消费(比如家电、纺服、食品等)新能源(电池、光伏、风电)。中期来看,待财报窗结束,业绩风险出清,数字经济、AI方向的小盘成长股或有反弹机会。

【机会前瞻】
财报密集披露,资金或继续抱团高股息!

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