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“市场底”有效,进攻两个方向!

超预期降准并未成为市场的情绪拐点,大盘延续震荡筑底走势,创业板还接连2次刷新了年内低点。

那么,大盘持续疲弱的“症结”在哪?“市场底”还能否守得住?面对积弱已久的市场,又该如何应对?

信心的重建需要时间,期待量变到质变

在众多政策利好(稳楼市、活跃资本市场、降准等)加持下,大盘延续弱势,根源还是信心不足

自7.24重磅会议强化稳增长预期,并明确“活跃资本市场”以来,相关举措正在有序落实,但投资者信心始终难以恢复,主要原因有二:

一是,近段时间以来,外部环境较为复杂:一方面,美国经济保持韧性,美联储加息预期有所反复;另一方面,国际油价大涨推升美元,进一步加剧人民币贬值压力,导致外资持续大幅净流出,在很大程度上抵消了内部利好对指数的支撑。

二是,“活跃资本市场”政策落实需要一个过程。前期落实的降印花税、降低两融保证金以及推动险资入市等,并非制约投资者信心的核心矛盾。投资者更关心的可能是违规减持、量化交易等。

积极的信号是,日前证监会对违规减持的两家上市公司进行“重拳”出击,彰显了监管层维护资本市场稳定的决心,或在一定程度上提振投资者信心,改善短线市场偏好

创业板新低,主要是其最大的权重行业——新能源(锂电+光伏)在今年以来的大类风格博弈中一直处于下风向。这背后既有宏观政策阶段偏向于大金融、顺周期以及大消费的原因,也有资本市场喜新厌旧(生成式AI、数字经济等取代新能源的地位)的无奈。

可见,创业板持续调整,有其客观原因,因此操作上需要谨慎应对,不盲目抄底

“市场底”支撑有效,短线不悲观

虽然信心的重建很难在短时间内完成,但在“经济底”与“政策底”共振之下,当前“市场底”支撑仍然有效。目前沪指处于年内低位,从中期视角来看,当前阶段已经无需再悲观

近期披露的8月经济数据继续向好,消费、工业生产增速均超预期,进一步夯实“经济底”支撑,这也决定了沪指跌破3100点底部支撑的风险不大。

只不过,目前市场对于中期经济形势的预期并不太乐观,这是大盘长期疲弱的根本原因

从8月经济数据与地产高频数据来看,7.24以来落实的各项政策已开始见效,但市场对于政策效果的持续性还存在疑虑。金九银十过后,地产和消费数据能否持续改善,尚不得而知。毕竟当前地产政策的总基调仍以托底为主,并非大规模刺激,这意味着地产很难成为宏观经济的拉动项。

而新经济方向要么体量不够(比如新能源),要么还处于发展早期(比如数字经济),尚不足以带动宏观全局向好。

指数震荡磨底,主抓科技与消费

整体来看,在“经济底”与“政策底”支撑下,沪指3100点底部支撑有效,进一步破位下跌的风险可控。随着更多“活跃资本市场”的政策落地,投资者信心有望逐步改善,短线无需太过悲观。中期趋势的扭转需要等待更多积极信号,比如海外风险实质性缓和、经济数据持续向好等。当前阶段,指数大概率继续震荡磨底,把握结构性机会为上

配置上,主抓硬科技与大消费两大方向。

一方面,华为Mate 60系列对国产替代与自主创新意义重大,华为链(卫星导航、星闪、先进封测等)有望成为未来科技主线的核心赛道;

另一方面,8月社零显示消费复苏动能增强,叠加金九银十催化,大消费方向(旅游酒店、餐饮、黄金珠宝等)仍然是当下安全性较高的选择。

另外,石油通胀预期升温,可适当关注油价上行受益方向,比如油气社服、煤化工、煤炭等。

【机会前瞻】
光刻机技术或得突破,题材持续高潮,空间持续性几何?

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