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“对等关税”搅动全球市场，A股如何“自救”？ 清明假期前后，美国“对等关税”扰动全球市场。过去一周，欧美股市全线大跌。纳斯达克指数跌超10%，道琼斯工业指数跌逾7%。A股市场节前走势也偏弱，投资者避险情绪浓厚。 目前投资者高度关注对等关税政策的走向及其后续影响。那么，关税“风暴”会如何影响A股市场？ 短期可能还有变数 在美国宣布“对等关税”之后，中国快速且果断地推出了一揽子反制措施。短期来看，两国贸易摩擦缓和的概率较低，甚至不排除还有进一步升级的风险。因为美国作为关税施压方，短期内需要塑造一种“绝不退让”的强硬形象，以对其他国家形成有效威慑。 所以，海外关税政策的不确定性在短期内可能会继续冲击A股市场。不过，总体上无需过于悲观。 其一，统计数据显示，近年来，中国出口结构正朝着多元化发展，中国对美出口额占出口总额的比重持续降低。 其二，中国对美国的进口依赖程度也比较低，且多为高技术产品或初级产品，中国的反制措施波及范围并不大。 其三，不同于2018年，当前A股投资者对于贸易摩擦的认知更加理性客观，这决定了A股市场在面临类似冲击时，将比以往展现出更强的韧性。 关注宏观政策应对 在市场消化短期冲击过后，中期的转机需要密切关注国内政策应对。 可以预见的是，若外部关税压力持续升级，那么国内逆周期政策的对冲力度也有望持续加码。预计4月底重磅会议可能会部署更多提振内需的举措，比如此前已经宣布但尚未完全落地的育儿补贴、城中村改造等，以及“两新”“两重”扩围扩容、服务消费补贴等储备政策。 不仅如此，鉴于“对等关税”大概率会抬升美国国内通胀，年内美联储宽松预期显著升温。这进一步拓宽了我国货币政策宽松的空间，全面降准降息举措可能在二季度得以推行。并且，面对出口的结构性压力，央行也有可能创设支持稳外贸的结构性货币政策工具，以应对相关挑战。 关注结构性机会 综上所述，短期来看，两国贸易摩擦缓和的概率较低，海外关税政策的不确定性在短期内可能会继续冲击A股市场。不过，总体上无需过于悲观，中国出口结构多元等有支撑，A股市场或展现出较强的韧性。中期转机要看国内政策应对，包括内需提振及货币政策宽松等。 配置上，在外部不确定性增加的背景下，内需市场的重要性凸显，大消费方向（比如文旅、食饮等）值得关注；避险情绪下，红利资产的防御价值凸显；中长期来看，科技板块大概率仍是全年主线。 【机会前瞻】中国全面关税反制，稀土等多个行业有望受关注！
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