深度调研
稳增长再提速 工程设计龙头将继续修复
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
基础设施 REITs 是国际通行的配置资产,具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,能有效盘活存量资产,拓宽社会资本投资渠道,提升直接融资比重,增强资本市场服务实体经济质效。目前我国基础设施存量规模超过100 万亿元,即使是仅将 1%的存量进行资产证券化也可带来 1 万亿的资金,从而有效助力中长期基建。
随着行业对工程设计咨询的要求及重视度不断提高,设计费率也将逐步上升。2016-2019年,行业设计费率提升了1.73pct,假设到“十四五”结束(即 2025年),我国设计费率稳步提升至7.5%,扣除工程总承包后的勘察设计行业营收占总营收比重降至 45%,全国固定资产投资维持5%的增速,则可测算出2025 年全国工程勘察设计企业营收规模将达到12.5万亿元,相较于2019年 CAGR+12%。
(1)长三角设计龙头(中国银河证券龙天光《业绩稳健提升,“十四五”综合交通规划助增长》2021-8-24)
(2)在手订单充足(安信证券苏多永《优质勘察设计龙头稳步成长,优先受益稳增长加码》2022-5-26)
【风险提示】
盐湖股份(000792)
锂盐、钾肥
盐湖股份26日主力资金净流入4.47亿元,两市所有个股中排名第二。
(1)短期供给提升有限(安信证券雷慧华《有色金属行业深度分析:高锂价为何难有高供给?》)
(2)锂行业上市公司业绩弹性非常大,仍有投资机会(湘财证券文正平《锂行业深度:2022年锂需求增量与供给增量分析,锂供需矛盾突出,短期难有缓和,供给紧张或将延续》)
【核心优势】
公司拥有年产3万吨碳酸锂产能,为全国卤水提锂产能最大、全球领先水平,盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目正在进行中试,另有4万吨碳酸锂产能在规划中,伴随新能源汽车在我国战略地位逐步提升,国内锂资源开发进展有望加速。
国内钾肥高度依赖进口,盐湖股份钾肥战略地位凸显,同时供应端受俄乌危机等扰动,钾肥价格持续走高,根据百川盈孚,2022年4月21日公司氯化钾五月价格预计上调,基准产品60%晶粉出厂价3980元/吨,承兑加50元,钾肥板块盈利能力有望显著提升。
主营产品价格不及预期,需求不及预期,项目进展不及预期。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
自俄乌冲突发生以来,全球不确定性显著增加。危机下世界多国重新考虑大国竞争下自身安全性问题,并以此为契机对防务政策作出调整。新一轮全球性军备竞赛的威胁或已悄然而至。中国区域安全问题复杂严峻,在总体国家安全观框架下的国防能力建设至关重要。
本次俄乌冲突将加速新一轮的全球装备周期。我国将抓住这次追赶机遇,多代装备的研制或出现重叠,在后续的2025、2027、2035三个发展期限中,可能穿插着追赶和超越两大任务,这样的国家战略的刚需是军工行业高景气的保障。
宝塔实业的主要业务为轴承、船舶电器及汽车前轴的生产与销售。公司产品广泛用于铁路、石油、冶金、矿山、汽车、化工、建筑、农机、机床、电机、工程机械等行业的主机配套和维修。主导产品是铁路货车轴承、石油机械轴承、冶金轧机轴承、矿山机械轴承、重型汽车轴承和工程机械轴承。
宏观经济持续下行;国防开支预算增速不及预期;军用产品降价的风险;军品市场需求不及预期,民品市场开拓不及预期的风险;行业竞争加剧等。