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全球股市遭遇暴跌的一天，即便是有“降息”利好加身的A股也未能幸免。且A股不仅三大指数单边暴跌，热点结构上还开始呈现了极端“一九分化”、冰火两重天，除了地产和中药概念各有受益逻辑逆势大涨，大部分板块都下跌惨重，尤其绿电概念最惨，宁王和药茅的崩盘把创业板带沟里了，但连板妖股阵营却持续涨停（西仪股份11连板，三羊马10连板），赚钱效应爆棚——而这种极端分化也是短线很危险的信号。 通俗解释，华尔街舆论普遍认为导致昨天全球暴跌的主因是两点：一是，拜登所在的民主党一位叫曼钦的参议员当了“叛徒”，其跳出来反对拜登的的1.75万亿美元刺激法案，而华尔街舆论认为，曼钦投下反对票后，民主党最理想的结果也就是多次缩水的拜登法案需要再次缩水后才能考虑能否通过的问题，同时在时间上意味着拜登法案大概率将被迫延至明年1月再审议； 另外，有“美版钟南山”之称的防疫砖家福奇称，传染力极强的奥密克戎正席卷 美国和 欧洲，美国新冠住院率已激增了45%，确诊病例增加40%、死亡率增加7%、多名议员感染，全美医院一两周内将“人满为患”。而欧洲各国纷纷再度实行封锁。 这两个因素被认为都将使美欧经济复苏更易受到冲击，包括餐馆、体育、制造商、理发店、律师事务所在内的各种企业也深受其害。双重打击之下就让外盘重挫。截至20日收盘，日本股市跌超2%，韩国收跌1.7%。午后港股跌幅扩大，恒指跌2%，恒生科技指数跌3%。美油、布油日内跌近4%。德国、英国、法国股市均跌超2%。隔夜美股也无悬念暴跌，标普创七个月来最大三日跌幅，美油盘中重挫6.7%。 暴跌也传到了A股，昨天A股三大指数也是完全无视“降息”利好，跟着集体低开后全天单边调整，午后更大幅下探。并进一步拖累“基金跌了”登上热搜。 那么，关键问题来了？—— 曼钦和疫情重挫市场，全球股市普跌，恐慌会延续吗？ 在“全球加息潮临近、疫情、通胀和刺激政策却在严重制约复苏”忧虑不断加大之下，全球资本市场似乎不得不共此凉热了。 不过，也有分析认为，从市场表现看，似乎是投资者本身就对美国经济和美股感到忧心不已，而恰巧曼钦对拜登的背叛和奥密克戎新增病例暴增（实际冲击或许并没那么大），让投资者找到了宣泄的借口。一个迹象是，高盛在“曼钦转折”后立即更新了报告：将美国明年第一季度GDP增速预测从3%下调至2%；第二季度预测从3.5%下调至3%；第三季度预测从3%下调至2.75%。 而在暴跌之后，也有市场人士提出了两点疑惑： 一、曼钦的反对是否有那么大威力？一个参议员的否认是否就能阻挠拜登法案的通过？分析认为，曼钦要么会以完全反对的方式否决该法案，要么会寻求更根本的改变，如缩小法案的规模。无论哪种做法来看，对拜登缩水了多次的刺激法案确是利空，但至于是否预期冲击有那么大，恐怕要见仁见智了； 二、奥密克戎的危险性世卫已警告了大半个月了，但之前欧美经济及股市虽没有完全不当回事，但也没多恐慌（基本是平稳震荡格局），怎么现在突然就崩了？是量变终于在本周引发了质变，还是本身美股就要跌了，只是恰好找到了一个借口？这同样是见仁见智的。 另外，曼钦和疫情消息带来的并非全是负面，至少拜登的支出计划的失败也将使投资者预期中对企业的高额征税化为泡影，同时会再次延续明年“加息三次”的预期。 简单说，第一，对于是否真是曼钦和疫情重挫了外盘，个人是存怀疑的；第二，即便是，这对外盘的负面冲击持续性，以及再到对这段时间更多看内因的A股的传导，也是要打问号。 因此，海外暴跌之后还是要观察对拜登刺激法案和奥密克戎的看法是有反转，如果预期持续变差，那外盘风险对A股的传导可能也会持续出传导。反之，则A股很快就会重回内因主导。而我个人是倾向后者的。 昨天“降息”利好被A股市场无视，但不会一直无视 昨天央行宣布对1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.80%，上次为3.85%；5年期报4.65%，维持不变。但投资者都看到了，昨天A股未能幸免于全球暴跌，而众所周知，自12月15日央行下调准备金率，缩量开展5000亿MLF操作以来，市场就一直关注LPR利率是否会下调（过往几次降准后LPR利率都有不同程度下调），而20日“降息”如期而至。这也是时隔20个月后央行再调降一年期LPR利率。另外，昨天央行公开市场重启14天期逆回购操作，单日净投放100亿元。 显然，监管层托底今年底及2022年初的流动性预期，稳住市场信心和预期的心态很明显。 但下调幅度极其有限（5基点只是刚达到一个最小调整步长），同时没有对长期（即5年期的LPR）进行降息，依然说明政策只求稳住合理流动性需求、目的也是为实体企业融资降成本，但不愿意传递更宽松的放水预期，更不会搞大水漫灌火上浇油。因此这个所谓“降息”对A股市场的利好传到非常有限。 实际上，由于昨天外部还突发了疫情和拜登法案受挫对亚太和欧洲股市的巨震冲击且美股盘前也有大跌，而我们看到20日的A股市场同样未能避免大跌，这都说明1年期LPR下调5基点传递的正面权重很小，其预期作用恐怕很快淡化。短线市场关注点还是要集中到外部疫情和拜登法案受挫对外盘的冲击进而波及A股。 综合而言，目前来看还不必因一天的暴跌就过于恐慌。至少有“LPR降息”和落实经济工作会维稳预期的A股“指数托底、结构性为主”的行情，并不会轻易被打破。 短线关注——逆势大涨的地产板块又迎新利好 昨天，在大盘极度分化惨淡之下，房地产板块再次逆势大幅走强，个股上演涨停潮，截止收盘，板块指数涨逾2%。 而其背景：一是现在各方不断给地产行业松绑，甚至送温暖。另外在政策放松基调下，11月单月楼市数据也有所改善。据统计局公布，1-11月房地产开发投资增长6.0%。全国商品房销售面积158131万平方米，同比增长4.8%，两年平均增长3.1%；商品房销售额161667亿元，同比增长8.5%，两年平均增长7.8%。 总之，地产板块的反弹趋势明确。而昨天央行银保监会又联合发文给出了新的政策利好。一行一会表态：鼓励并购出险房企优质项目，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务。 相比之前的外部纾困。一行一会的这个表态则指向了以地产行业“内部盘活”为重点的一个扶持政策。这一政策对不少类似恒大这样巨债缠身但旗下确实还有不少优质项目的企业而言，确实是个比较精准有效的解困盘活政策。据Wind统计，截止12月19日，今年四季度房地产行业并购金额2,678.4亿元，环同比分别增长103%、71.5%。 基于政策重点支持优质的房地产企业兼并收购一些出现风险和经营困难的大型房地产企业的优质项目，也就是融资扶持会更加分化，因此，地产板块内部短中期恐怕也会加剧分化。 其中，经营业绩比较稳健，尤其是资金财务状况较好的龙头企业，显然将受益这个并购鼓励政策，实现低价抄底、逆势反弹——一般来说，这里的龙头企业就是全国排名考前“大型民营、国企和央企”等。 而面临债务和融资困境的房企则受到的冲击将进一步放大，要么不得不断臂求生，将预期的财务亏损坐实，要么就不得不遭受更加严峻的融资环境了。 短线关注——疫苗概念的表现机会 就在全球股市昨天因疫情再反弹之际，工信部昨天宣布，我国新冠病毒疫苗年产能达到70亿剂。 在全球疫情因高传播性的奥密克戎变种再创新高并纷纷重启封城封国，而国内局部疫情也再次有传播扩散防控压力增大的背景下，工信部披露的这个数据应该是让投资者很惊喜的。 首先，我们对控制国内疫情依然信心极高，对保证中国经济的平稳以及资本市场的平稳自然也很有底气。其次，目前国内疫苗接种已超过26亿剂，即便考虑到第三针加强针的需求，剩余的疫苗需求也就是15亿针罢了。显然，未来国产疫苗大部分将用于出口。而中国疫苗在海外的受欢迎程度还是很高的，售价也比国内高不少。因此，这对疫苗生产企业及有关原料企业的业绩改善预期应会很强。 直播一姐被罚13.41亿元-直播电商遭重创、大数据应用受益 这个消息昨天刷屏财经圈和娱乐版面，还因此转移了民众对口碑崩塌的“力宏”关注度。但我之所以不想其他财经分析那般把这个消息置前，还是因为其舆论影响大，娱乐价值大，但对股市影响相对小。 薇娅已经发道歉信认错认罚，而段子手们则已发挥联想在YY“李佳琦、辛巴、张庭们”是否很快也会上偷税漏税黑名单了。 对于不久前还各种荣誉加身的薇娅被罚，看似让吃瓜群众震惊其实也早有苗头。此前，淘宝直播排名第三、也是靠王思聪前女友身份收割大量流量的雪梨已经因为偷税9000万被处罚，然后被官方封禁了账号，千万粉丝一朝灰飞烟灭，当时就有分析说肯定会有后续，现在一语成谶，据悉薇娅微博昨晚已被封，其恐怕很难再翻身了。 而舆论普遍都认为，薇娅的情况不是个案，在电商直播行业存在普遍性，后续应该很快还会有其他头部主播，包括明星主播的偷逃税消息公布。毕竟薇娅作为电商直播的标杆，其对行业的影响力显然又非雪梨所能比的了，电商直播行业或许很快就将面临一次严格的整顿，要警惕对A股有关从事电商及直播产业链产业的利空冲击——注意到，杭州市税务部门已表态称，将持续加强对网络直播行业从业人员的税收监管，并对协助偷逃税款的相关经纪公司及经纪人、网络平台企业、中介机构等进行联动检查，依法严肃查处涉税违法行为，切实提高税法遵从度，营造法治公平的税收环境。而同时还有报道称，上千名主播正主动自查补缴税款。 还有不少分析都指出，监管部门对头部电商直播的税务稽查，既是规范完善对线上数字销售的税务征收制度，另外从大背景来看也是落实顶层对“共同富裕”战略目标的一个小步骤。 比如中国新闻网的评论指出，薇娅被罚，释放三重信号。一是充分显示税务部门严厉打击各类涉税违法犯罪行为的决心，彰显了税收公平。二是网络直播行业不是税收的“灰色地带”和盲区，所有人都要自觉依法纳税。三是释放了对高收入群体加大税收监管力度的信号，有助于维护法律尊严，调节收入分配，促进共同富裕。 毕竟，电商行业自从爆炸式发展以来，线上销售存在的偷税漏税嫌疑就一直挥之不去。而电商直播兴起后，由于其佣金、价格优惠力度、坑位费、返点比和真实成交量等数据都存在严重不透明板，导致电商直播的偷税漏税空间和嫌疑就更大。而且头部主播的马太效应，让电商行业的旱涝失衡也变得更加突出了，早就有必要进行刮骨疗毒式的清理了。 而如果薇娅被重罚确有这个大背景，那么进一步联想，不仅是电商，恐怕对其他高毛利行业、行业分化严重的行业，包括最近妖股的疯炒，也会有延伸性的预期利空。 有意思的是，税务部门对此事的回应也指向了一个利好板块——杭州市税务部门称，是“经税收大数据分析”发现薇娅涉嫌偷逃税款的，可见大数据技术的应用现在是越来越惊人了，预计这将对大数据、云计算企业有较强的扩大业绩增长的刺激。
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